Europa: Nada é capaz de dizer “derretendo”como o rali do Monte dei Paschi

Banca Monte dei Paschi di Siena SpA apresenta problemas e governança deficiente (Imagem: Pixabay)

💥️Por Geoffrey Smith/ ysoke.com

Nada nos mercados de ações da Europa diz “derreter” como a visão da recuperação do Banca Monte dei Paschi di Siena SpA (MI:BMPS).

O banco mais antigo do mundo há muito tem sido sinônimo dos problemas que afligem o setor financeiro da Europa, de empréstimos ruins a uma governança deficiente, à tolerância em relação a supervisão equivocada e ao risco concentrado.

Nos últimos dois anos, o banco está se agarrando à vida depois que a Comissão Europeia permitiu um resgate estatal no valor de mais de 8 bilhões de euros.

Desde então, o progresso feito na redução do seu problema de inadimplência foi ofuscado pelo aumento mais amplo do risco soberano italiano, quando um governo de coalizão populista colocou o país em rota de colisão com Bruxelas e o Banco Central Europeu propondo um orçamento estourado que ameaçou infringir as regras da UE.

Mas nas últimas semanas, as estrelas se alinharam: o cenário macro melhorou à medida que a China e os EUA declararam uma trégua em sua guerra comercial, o Banco Central Europeu se aproximou do afrouxamento da política monetária e & crucialmente & a Comissão Europeia anunciou esta semana sua ameaça de iniciar um “Procedimento de Déficit Excessivo” contra a Itália.

O próprio banco, por sua vez, completou a securitização de cerca de US$ 2,5 bilhões em bons empréstimos e se deu mais liberdade para lidar com os ruins. Na quinta-feira, chegou a convencer os investidores a comprar um bônus de 500 milhões de euros, sem garantia contra nenhum de seus ativos.

Em um mundo onde a dívida do governo alemão rende -0,40%, a atração de 4% em três anos de um banco apoiado por autoridades benevolentes foi boa demais para resistir.

As ações do banco, que valiam praticamente nada até quarta-feira, aumentaram quase 50% em dois dias. Subia 10,6% nesta sexta-feira de manhã, enquanto o índice de referência italiano FTSE MIB cai 0,45%.

Todos os demais índices da Europa estão sendo negociados em baixa após outro conjunto sombrio de dados de STOXX 600 em queda de 0,46%, mas ainda subiu 1,7% na semana.

Vale a pena notar que os bancos da Itália tiveram uma boa semana graças ao acordo de paz temporário com a UE: Intesa Sanpaolo (MI:ISP), UniCredit (MI:CRDI) , Banco Bpm (MI:BAMI) e UBI Banca (MI:UBI) todos ganharam entre 7,8% e 9,4% à medida que os rendimentos da dívida do governo italiano caíram.

O spread entre os rendimentos alemão e italiano de 10 anos caiu para 203 pontos-base, de uma alta de mais de 300 pontos-base no ano passado. Dado que estavam apenas 122 pontos base antes que a coalizão populista assumisse o poder, e dada a perspectiva renovada de flexibilização quantitativa pelo BCE, ainda existe espaço para que caia muito mais, o que proporcionará um poderoso vento favorável aos bancos italianos & se o governo pode evitar estragar tudo novamente.

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