B3 (B3SA3), Bradesco (BBDC4), Nubank (NUBR33)… O que esperar do setor financeiro no 1T22

Entre os 💥️bancos digitais, as taxas de inadimplência crescem mais nos segmentos de cartões de crédito e empréstimos pessoais. (Imagem: Nubank/Divulgação)

O 💥️Itaú BBA divulgou um relatório de expectativas para os balanços do primeiro trimestre do setor financeiro, chamando atenção para 💥️B3 (💥️B3SA3), 💥️Bradesco (💥️BBDC4) e 💥️Nubank (💥️NUBR33).

O banco comenta que os NPLs (taxas de créditos inadimplentes) de varejo “parecem estar aumentando a um ritmo mais rápido do que o esperado”. A dinâmica, juntamente com o crescimento lento da carteira de empréstimos, não é um bom presságio para os grandes bancos, afirma trecho do relatório assinado por Pedro Leduc e equipe.

“O ponto positivo é que o primeiro trimestre é sazonalmente mais fraco e o NII [receita líquida de juros] está se recuperando mais rápido”, diz o BBA, acrescentando que o resultado não deve implicar em resultados ruins para todo 2022 e ano seguinte.

Mercado de capitais

Para o Itaú BBA, a💥️ B3 deve apresentar resultados melhores que os do 💥️BTG Pactual (💥️BPAC11). “Isso não significa que esperamos que o BTG relate números fracos, mas a B3 provavelmente fará mais revisões de ganhos para cima”.

O banco diz que os lucros do BTG provavelmente manterão um ritmo sólido, a R$ 1,7 bilhão no período, “apesar da fraqueza em certas áreas”.

Os analistas acrescentam que os investidores têm grandes expectativas sobre os resultados da instituição por conta do ✅guidance de cerca de 20% do💥️ retorno sobre patrimônio (ROE).

Sobre a B3, o Itaú BBA espera que a empresa apresente uma receita líquida forte e pressões de custo mais baixas, “o que pode ser a melhor surpresa positiva para o mercado em uma base relativa”.

Grandes bancos

O Itaú BBA fala em “dois ventos contrários para a temporada” do primeiro trimestre dos grandes bancos: crescimento mais lento da💥️ carteira de crédito e avanço do NPL no varejo acima do esperado.

Segundo os analistas do banco, os dados sugerem que o NII e os serviços estão subindo mais rapidamente do que o pensado anteriormente. “Em termos líquidos, é improvável que o desempenho do 1T22 afete as perspectivas de lucro para o FY22, mas a composição pode”.

O Itaú BBA, no entanto, vê possibilidade de incertezas, principalmente para o 💥️Bradesco, com NII e despesas de provisão mais altas. O ritmo de consumo dos índices de cobertura pode acelerar e/ou os bancos podem ter que aumentar suas provisões, segundo os analistas.

“Recomendamos que os investidores mantenham nomes de bancos com carteiras de crédito de maior qualidade, como 💥️Banco do Brasil (💥️BBAS3) com classificação de ‘✅outperform’ & desempenho superior ao do mercado”, diz. O universo de cobertura do setor não inclui o próprio 💥️Itaú Unibanco (💥️ITUB4).

Bancos digitais

Entre os 💥️bancos digitais, as taxas de inadimplência crescem mais nos segmentos de cartões de crédito e empréstimos pessoais, destaca o Itaú BBA. “Dado o crescimento mais rápido dos bancos digitais nessas linhas de produtos durante 2023, é provável que essas empresas relatem os maiores aumentos de NPLs”.

O Itaú BBA também espera que os bancos digitais apresentem um crescimento mais lento da carteira de empréstimos em geral.

💥️Inter (💥️BIDI11) e 💥️Pan (💥️BPAN4) têm grande participação no crédito consignado, que foi atingido por limites mais baixos, lembra. Empréstimos de automóveis e hipotecas também desaceleraram devido às taxas mais altas.

“No entanto, isso não implica necessariamente em lucros baixos para o Pan (provavelmente estável no trimestre, a R$ 190 milhões), uma vez que as cessões de carteira e SG&A (despesas gerais e administrativas) mais baixas compensam as provisões mais altas”.

A expectativa é de um balanço semelhante para o Inter, enquanto o 💥️Nubank será terá um crescimento mais rápido da carteira de empréstimos e menos pressão de NPL, diz o Itaú BBA.

O Itaú BBA, os bancos digitais serão os mais atingidos pelo aumento dos NPLs & especialmente devido a seus menores índices de cobertura e maior exposição a segmentos de baixa renda, diz.

O resultado do Nubank será o melhor entre os bancos digitais em termos de crescimento e qualidade de crédito, segundo os analistas.

Maquininhas de cartão

💥️Stone (💥️STOC31), 💥️PagSeguro (💥️PAGS34) e 💥️Cielo (💥️CIEL3) implementaram aumentos de preços no fim do 4T21 e no 1T22, o que deve ajudar a aumentar os lucros, na avaliação do Itaú BBA. PagSeguro e Stone divulgaram ✅guidance acima das expectativas do mercado para primeiro trimestre.

No entanto, o foco será em quem terá o menor ✅churn (taxa de rotatividade) e quem será mais beneficiado com as melhorias de ✅take rate (taxa por transação) nos próximos trimestres, diz o Itaú BBA. “O setor pode estar estabelecendo a base para uma recuperação massiva dos lucros em 2023”.

Segundo o banco, o 💥️PagSeguro deve apresentar um crescimento de 57% no TPV (volume total de pagamentos) na base anual, implicando em receita total de R$ 3,3 bilhões e lucro líquido de R$ 370 milhões (pelo critério contábil não ajustado).

“Para Stone, com base no ✅guidance, projetamos crescimento de 35% A/A do TPV e receita total de R$ 1,9 bilhão, com lucro líquido ajustado de R$ 107 milhões”, completa o Itaú BBA.

✅💥️Disclaimer

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