O terror dos IPOs: Maioria das empresas teve desempenho negativo após abrir capital, diz Guide

(Imagem: Tainá da Silva)

Fazer um 💥️IPO, ou abrir capital, é uma tendência que cresceu nos anos de pandemia da 💥️covid-19, embora tenha desacelerado neste ano.

Desde 2017, foram realizados 86 IPOs na 💥️B3. Do total, segundo a 💥️Guide Investimentos, apenas 18 apresentaram desempenho acima do 💥️Ibovespa e somente 20 tiveram desempenho positivo, com os ativos mais caros do que quando o IPO foi realizado.

Segundo a Guide, “em tempos de ✅bull market, é normal ver um aumento no número de ofertas: a precificação é mais alta e isto aumenta o interesse das empresas em listar suas ações”.

Outros fatores, como o fluxo mais alto de investidores na Bolsa, também gerou uma busca maior por novas oportunidades de investimento.

“Entre tantas ofertas, como imaginável, a qualidade das empresas apresentou uma maior variação, com empresas que nem lucro haviam obtido à época, e em sua maioria a preços acima do que havia sido considerado posteriormente como justo pelo mercado, sendo um exemplo do comportamento típico de momentos de euforia”, dizem os analistas.

A Guide aponta que o único ano de exceção à regra (ou seja, quando uma empresa que fez IPO não caiu consideravelmente) foi 2018, quando todas tiveram bom desempenho, apesar de o ano ter sido particularmente ruim para a Bolsa, com a greve dos caminhoneiros e as eleições deixando uma janela curta para ofertas.

Em 2023 e 2023, muitas empresas fizeram ofertas de ações, em especial após o segundo semestre de 2023, quando “as bolsas mundiais apresentaram forte alta impulsionadas por juros baixos e injeção de dinheiro por parte de diversos
governos, mas o desempenho destas ofertas foi majoritariamente negativo”.

Para a Guide, isso significa que existe uma clara relação inversa entre a quantidade de ofertas e o desempenho destas ofertas no mercado.

É comum que, nos primeiros dias após o IPO, empresas performem bem na Bolsa, mas, a longo prazo, as ações podem começar a cair.

O fenômeno, segundo a Guide, é conhecido “o na literatura de finanças, acontecendo não só no Brasil, mas no mundo inteiro e há muitos anos (há registros estatísticos de retornos positivos dos IPOs no primeiro dia de negociação desde os anos 80)”.

A média do retorno foi de 5% no primeiro dia de todos os IPOs feitos desde 2017. Em alguns poucos casos, o retorno foi negativo como com o 💥️Banco BMG e 💥️Agrogalaxy. Mas a maioria foi positiva, com destaque para 💥️Mosaico, 💥️Smart Fit, 💥️Armac Locação e 💥️Traders Club.

O relatório afirma que as companhias populares entre o público de varejo, como a própria SmartFit, “tiveram forte demanda para a oferta, e em sua estreia apresentaram altas bastante robustas, mesmo que do ponto de vista de fundamento não se justificava”.

“A rede de academias, por exemplo, em seu primeiro pregão chegou a subir 35%. Traders Club é outra empresa que chegou a subir 33% na estreia. A maior alta no primeiro pregão foi a de Mosaico, com uma impressionante performance de 97%, apesar de hoje a empresa não ser mais listada, tendo sido adquirida pelo Banco Pan, após ter apresentado uma queda de 70% em 12 meses antes da aquisição”, diz o relatório.

Quem se deu mal

Mas algumas das companhias que abriram capital, como 💥️Enjoei (💥️ENJU3), 💥️Mobly (💥️MBLY3) e 💥️Espaço Laser (💥️ESPA3), tiveram desempenho inferior ao do Ibovespa, integrando o topo dos dez piores IPOs desde 2017.

Quem se deu bem

A Guide afirma que empresas de setores novos ou pequenos dentro da B3 são as que se saíram melhor após abrir capital desde 2017. Entre elas estão a 💥️Vamos (💥️VAMO3), a 💥️Intelbras (💥️INTB3) e a 💥️Vittia (VITT3).

Qual IPO vale a pena?

Mas nem tudo são trevas, de acordo com a Guide. IPOs recentes de empresas, como aponta o relatório, podem ser uma boa fonte de investimento, ainda mais em setores com potencial de crescer acima do Produto Interno Bruto (PIB).

São exemplos: 💥️CBA (💥️CBAV3), 💥️Movida (💥️MOVI3), 💥️Intelbras (💥️INTB3), 💥️3R Petroleum (💥️RRRP3), 💥️Vibra Energia (💥️VBBR3), 💥️Rede D’Or (💥️RDOR3) e 💥️Locaweb (💥️LWSA3).

A Guide ainda vê uma boa relação entre risco e retorno na 💥️Vittia Fertilizantes (VITT3).

A Boa Safra, líder na produção de semente de soja no país, também pode ser uma boa aposta, bem como a 💥️Neoenergia (💥️NEOE3), o 💥️Grupo Soma (💥️SOMA3) e a 💥️Petz (💥️PETZ3).

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