Alemanha deveria investir mais para deixar de ser ovelha negra da Europa

"A Alemanha está em dificuldades. Foi a única economia do G7 a encolher no ano passado e está prestes a ser a economia de crescimento mais lento do grupo novamente neste ano."

Essas são as primeiras palavras de um artigo de membros do Departamento Europeu do FMI publicado em 27 de março. De acordo com o FMI, seu PIB per capita encolheu 1% entre 2023 e 2023. Este foi o 34º pior resultado entre 41 economias de alta renda.

Das economias do G7, apenas o Canadá se saiu pior. Até o Reino Unido, com uma queda de 0,2%, e a França, com um pequeno aumento de 0,4%, se saíram melhor. O aumento de 6% dos EUA estava em outro patamar.

A condição de "homem doente da Europa" da Alemanha seria temporária ou crônica? Existem boas razões para argumentar que é principalmente o primeiro. Como observa o artigo, os termos de troca da Alemanha se deterioraram enormemente após a invasão da Rússia à Ucrânia, à medida que o preço do gás natural disparou. Mas os termos de troca voltaram aos níveis de 2018 à medida que o preço caiu novamente.

O aumento concomitante da inflação foi revertido e a política monetária do BCE começou a se suavizar. Finalmente, o reequilíbrio pós-pandemia da demanda global de bens manufaturados para serviços também foi desfavorável para a economia da Alemanha. Mas isso, também, está prestes a se reverter.

O FMI acrescenta que as preocupações com o futuro de longo prazo da indústria alemã são exageradas. Sim, as indústrias intensivas em energia se contraíram, mas representam apenas 4% da economia. A produção de automóveis, por outro lado, cresceu 11% em 2023, enquanto as exportações de veículos elétricos aumentaram 60%. Além disso, acrescenta, "o valor agregado da manufatura permaneceu estável mesmo com a queda da produção industrial".

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De acordo com as previsões econômicas deste mês, espera-se que o crescimento da Alemanha seja de apenas 0,2% em 2024. Mas deve atingir 1,1% no ano que vem. No entanto, se isso for o novo normal, é um normal bastante pobre. São essas tendências de longo prazo, e não os choques recentes, que são o grande problema. A economia alemã sofre com cinco tendências adversas.

Em primeiro lugar, o crescimento da força de trabalho da Alemanha (pessoas com idade entre 15 e 64 anos) deve cair 0,66 pontos percentuais entre 2025 e 2029, em relação ao crescimento entre 2023 e 2023. Esta é a maior queda desse tipo no G7.

Em segundo lugar, a parcela do investimento público bruto no PIB, que foi de 2,5% de 2018 a 2022, foi a mais baixa entre vários países de alta renda, exceto a Espanha. Foi ainda abaixo dos parcos 3% do Reino Unido.

Em terceiro lugar, o PIB per capita da Alemanha (em paridade de poder de compra) caiu de 89% dos níveis dos EUA em 2017 para 80% em 2023. Esta foi a maior queda relativa de qualquer membro do G7 nesse período.

Em quarto lugar, a Alemanha continua a desempenhar um papel insignificante na economia digital. Como é a maior economia da Europa, isso também é importante para a UE como um todo.

Por fim, o mundo está entrando em uma era de fragmentação. Isso será particularmente significativo para a economia relativamente dependente do comércio da Alemanha.

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