Por que Trump 2.0 pode ser bom para os investidores

Prever resultados políticos nos EUA é uma profissão muito mais arriscada do que prever o mercado de ações do país. Agora tente fazer ambos, ou seja, prever o resultado das próximas eleições presidenciais e congressuais e o impacto resultante das mudanças políticas na economia e nos mercados financeiros.

Vamos tentar, mas vamos limitar o exercício ao que os próximos quatro anos podem ser se Donald Trump retornar à Casa Branca para um segundo mandato. Isso parece cada vez mais provável após o primeiro debate presidencial entre Trump e Joe Biden.

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A reação inicial dos principais mercados financeiros foi relativamente contida. A mudança mais notável foi nos mercados de títulos, onde o rendimento do Tesouro dos EUA de 10 anos subiu cerca de 0,2 pontos percentuais para 4,48%, enquanto o rendimento do título de dois anos subiu pela metade. Assim, a curva de rendimento "desinvestiu" ligeiramente, presumivelmente porque os investidores de títulos descontaram a perspectiva de que, sob Trump 2.0, os déficits federais poderiam ser maiores, a economia poderia ser mais forte e a inflação poderia ser mais alta.

Isso porque Trump, se eleito, provavelmente renovará e até aumentará seus cortes de impostos de 2017, que expiram no final de 2025. As expectativas mais otimistas para a economia aparecem, apesar do risco de novas tensões comerciais com a China. Trump está propondo aumentar as tarifas em 60% sobre as importações do país (e em 10% sobre todas as outras importações dos EUA).

Muitos investidores temiam que as políticas de Trump durante seu primeiro mandato tivessem consequências econômicas e financeiras adversas. No entanto, o PIB real aumentou 8,5% para um recorde do quarto trimestre de 2016 ao quarto trimestre de 2023, logo antes da pandemia. Durante o mesmo período, a inflação de preços ao consumidor permaneceu contida em torno de 2%. O rendimento do título do Tesouro de 10 anos começou e terminou este período pré-pandêmico em torno de 2%. O S&P 500 subiu cerca de 50% do final de 2016 até o final de 2023.

Poderia um resultado tão benigno se repetir sob Trump 2.0? Certamente é possível. As políticas adotadas pela Casa Branca podem ter um impacto importante na economia e nos mercados financeiros. No entanto, essas políticas são frequentemente ajustadas durante o processo de promulgação em lei pelo Congresso.

Se os Republicanos vencerem a Casa Branca e ambas as casas do Congresso, as políticas de Trump são menos propensas a serem diluídas pelo processo político. Atualmente, isso é difícil de prever dadas as incertezas políticas, especialmente se os principais doadores do Partido Democrata desviarem mais de seus fundos para vencer as eleições congressuais em vez da Casa Branca após o desastroso debate de Biden.

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