Os shoppings que Aliansce Sonae (ALSO3) e brMalls (BRML3) podem descartar na fusão, segundo analistas

Acionistas da brMalls e da Aliansce Sonae aprovaram ontem, em suas respectivas assembleias, a combinação de negócios das duas companhias (Imagem: Divulgação/Aliansce Sonae)

Com a aprovação da 💥️proposta de fusão entre 💥️brMalls (💥️BRML3) e 💥️Aliansce Sonae (💥️ALSO3) pelos acionistas, falta pouco para que uma nova empresa & a maior do setor de 💥️shopping centers & passe a operar no mercado.

Acionistas da 💥️brMalls e da💥️ Aliansce Sonae aprovaram ontem, em suas respectivas assembleias, a combinação de negócios das duas companhias.

A transação envolve um acordo de incorporação das ações da 💥️brMalls pela 💥️Aliansce Sonae, em uma oferta de R$ 1,25 bilhão em dinheiro e entrega de aproximadamente 326,3 milhões de ações.

A proposta de fusão ainda passará pelo Conselho Administrativo de Defesa Econômica (💥️Cade), e a expectativa do mercado é de que o órgão antitruste dê o sinal verde para o operação, porém, sob a condição de alguns desinvestimentos, dado o porte que a nova companhia terá.

“Podemos ver a aplicação de remédios pelo Cade, implicando em potencial venda de alguns shoppings do portfólio”, destaca a 💥️Genial Investimentos.

A nova empresa é avaliada em R$ 12 bilhões e terá um portfólio formado por 69 shoppings que agregam cerca de 13 mil lojas. A participação de mercado que a companhia terá beira os 10%.

Na opinião do 💥️Santander (💥️SANB11), a empresa resultante da fusão provavelmente precisará entregar ao menos um ativo em Uberlândia, Londrina e Vila Velha. Isso porque, em algumas cidades, existe sobreposição entre os ativos da💥️ brMalls e da 💥️Aliansce Sonae.

Apesar da probabilidade de desinvestimento, o 💥️Santander destaca que a nova companhia deve ser capaz de melhorar a resiliência do portfólio e focar seus esforços em ativos de maior qualidade.

Valuation descontado

A nova companhia seria negociada com desconto em relação aos pares, avalia o Santander, a 9,4 vezes P/AFFO (preço sobre fundos de operações ajustados) para 2023 (excluindo sinergias).

O valuation estimado representa um desconto de 11% para 💥️Multiplan (💥️MULT3) e 💥️Iguatemi (💥️IGTI11).

Segundo o 💥️Santander, o desconto é justo, considerando os potenciais riscos e desafios de integração pós-fusão, com maior exposição do portfólio ao cenário macro mais fraco.

O mercado deve se concentrar agora em discussões sobre potenciais sinergias, diz a 💥️Ágora Investimentos.

“Durante o processo de aquisição, a administração da 💥️Aliansce Sonae identificou inicialmente um VPL (valor presente líquido) potencial de R$ 1,4-2,5 bilhões em sinergias, embora não descartamos que a nova administração combinada ajuste este ✅guidance à medida que o processo de integração avança”, afirma a corretora.

As ações da brMalls e da Aliansce Sonae operam sem grandes movimentações nesta quinta-feira (9). Às 14h10, os papéis de ambas as companhias operavam estáveis.

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💥️✅Disclaimer

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