BTG reitera compra de Equatorial e eleva preço-alvo de R$ 71 para R$ 90

💥️Por ysoke.com & Após a incorporação da 💥️Cepisa e da Ceal, o 💥️BTG Pactual (💥️BPAC11) reitera a recomendação de compra para as ações da 💥️Equatorial (💥️EQTL3), elevando o preço-alvo do ativo de R$ 71 para R$ 90. As principais mudanças no modelo de investimento do banco foram as compras das distribuidoras nos leilões da 💥️Eletrobras (💥️ELET3), além da ampliação dos benefícios fiscais da Sudam/Sudene até 2032.

Outro ponto foi a atualização das premissas de capex, alavancagem e captação de recursos para seus negócios de transmissão. Dessa forma, a equipe vê as ações da EQTL negociadas a 2,1x EV / RAB ou uma atraente IRR real de 8,5%.

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Em relatório enviado a clientes, o BTG destaca que o prazo das empresas para solicitar extensões de benefícios fiscais Sudam/Sudene foi estendido até dezembro de 2023. A EQTL já havia solicitado a extensão dos referidos benefícios para todas as suas distribuidoras até 2027. Assim, quando atingir o prazo de 2023, os analistas acreditam que ele pode solicitar outra prorrogação de 10 anos e é por isso que aumentaram o prazo para 2032. Apenas uma extensão de 5 anos desses benefícios acrescenta cerca de R$ 5 por ação no preço-alvo.

A Cepisa e a Ceal foram incorporadas no modelo com a expectativa de revisão tarifária extraordinária da Cepisa ocorre em 2023 (beneficiando do atual WACC regulatório de 8,09%), com um RAB líquido de R$ 1,109 bilhão.

O BTG também atualizou o cronograma de implantação do CAPEX para o segmento de transmissão da EQTL e agora esperam 20% do total de investimentos (R$ 4,8 bilhões) desembolsados ​​por YE18, ​​60% em 2023 e 20% em 2023.

Para os analistas, a EQTL conseguiu alavancar esses projetos em até 80%, em condições de financiamento super amigáveis ​​do Banco do Nordeste (BNB) no IPCA + 2%.

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