Demanda mais fraca, estoques altos e menos caixa: Entenda o drama de Suzano e Klabin
Goldman Sachs reduz recomendações e preços-alvo para as ações do setor (Imagem: Agência Brasil)
“Estamos mais cautelosos com o setor de papel & celulose”. A avaliação consta em relatório do 💥️Goldman Sachs desta sexta-feira (20), no qual os analistas Thiago Ojea e Lucas Canteras reduzem a recomendação para as ações de 💥️Suzano (💥️
💥️Estoques de fibra longa em 40 dias agora, também acima da média histórica de 29 dias 
Pela maior cautela, Ojea e Canteras cortaram as projeções do Ebitda (geração operacional de caixa) de 2023 a 2023 tanto para a Klabin quanto para a Suzano.
No caso da Suzano, as estimativas para este ano foram reduzidas em 23%, assim como as de 2023. Em 2023, o Ebitda da companhia teve projeção cortada em 18%. Já para a Klabin, as reduções nas expectativas foi inferior, de 10%, 17% e 7% para o triênio de 2023 a 2023 & respectivamente.
Tanto as ações da Suzano quanto as da Klabin são negociadas atualmente com múltiplos inferiores à média histórica de 5 anos (Imagem: Site da Klabin)
Preços inferiores
A redução nas estimativas de geração de caixa deve-se, na avaliação do Goldman Sachs, às projeções inferiores para a recuperação dos preços da celulose na China. De acordo com os analistas, a recuperação dos preços da commodity, em baixa desde 2018, é pior do que nos últimos ciclos de queda.
Os analistas calculam de cinco a seis meses para recuperação dos preços da celulose. Neste ciclo atual, ainda não se sabe se os preços atuais atingiram a mínima.
Mais pessimista
Por fim, o Goldman Sachs avalia que está relativamente mais pessimista do que o mercado em relação às projeções para o Ebitda e mostra que, nos níveis atuais, tanto as ações da Suzano quanto as da Klabin são negociadas atualmente com múltiplos EV/Ebitda (valor da empresa sobre geração operacional de caixa) inferiores à média histórica de 5 anos.
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