BB Investimenos vê 3º tri das varejistas dentro do esperado; Centauro foi destaque

A equipe do banco destaca que do lado da receita, o crescimento ficou dentro do esperado e foi impulsionado principalmente pelo fortalecimento das operações de comércio eletrônico (Imagem: Renan Dantas/Equipe Money Times)

💥️Por ysoke.com

O 💥️Banco do Brasil Investimentos destaca que os resultados das varejistas brasileiras no terceiro trimestre vieram em linha com o que já havia sido registrado no primeiro semestre, com destaque ficando para a 💥️Centauro (CNTO3), que conseguiu aumentar as vendas combinadas com maior margem Ebitda ajustada.

A equipe do banco destaca que do lado da receita, o crescimento ficou dentro do esperado e foi impulsionado principalmente pelo fortalecimento das operações de comércio eletrônico e omnichannel, expansão da rede de lojas físicas e estratégia de preços mais agressiva.

Em relação ao previsto pela instituição, o destaque foi o 💥️Magazine Luiza (MGLU3), que apresentou crescimento de receita 8,3% superior ao esperado.

O crescimento da receita, no entanto, não refletiu em uma maior alavancagem operacional. A margem Ebitda ajustada ficou na maioria das empresas abaixo da margem observada no mesmo período do ano passado.

Excluindo Restoque e 💥️Via Varejo (VVAR3), cuja queda de receita foi o principal fator de agravamento de margens, a queda de margens deveu-se principalmente a maiores investimentos em TI, logística e marketing e à intensificação de ações promocionais. Considerando o esperado pelo BB-BI, em relação às margens Ebitda, nenhuma empresa superou as expectativas.

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💥️B2W Digital (

Como resultado, a receita líquida aumentou 9,9% a/a (-1,7% esperado), acompanhada por uma melhor margem bruta (+1,1 pp a a e -1,2 pp esperado) e margem Ebitda Ajustada (+2,8 pp a/a e 0,3 pp esperado), praticamente alinhado com o BB-BI”

💥️GPA (

💥️Lojas Americanas (

Ressalte-se ainda que a queda na margem EBITDA ajustada e na margem líquida (-1,5 pp a/a e -0,5 pp a/a, respectivamente) já era esperada devido aos investimentos em andamento na experiência do cliente, bem como à aquisição de Netshoes”.

💥️Natura (NATU3): “Os resultados do 3T19 foram positivos. Apesar do crescimento da receita em todas as suas divisões, destaque para o desempenho da Natura Latam neste trimestre, com um aumento de 28,8% na receita em moeda constante, impulsionado pelo maior volume de vendas, expansão da base de consultores e ganho de produtividade.

Observa-se, no entanto, que a margem Ebitda Ajustada consolidada caiu ligeiramente na comparação anual (-1,3 pp) devido a (i) maiores despesas relacionadas a marketing e digitalização na divisão Natura Brasil e (ii) à situação política de Hong Kong”.

💥️Raia Drogasil (RADL3): “A adoção de uma estratégia de precificação com desconto realizada há um ano vem dando frutos, com receita líquida e vendas em lojas maduras apresentando um aumento positivo.

O crescimento das vendas favoreceu a diluição das despesas e foi mais do que suficiente para compensar a queda na margem bruta resultante da nova estratégia de preços. Além disso, a margem líquida no trimestre superou nossas expectativas devido a uma ocorrência pontual relacionada à combinação de negócios com a Onofre”.

💥️Restoque: “Embora já se esperassem resultados fracos devido ao processo de recuperação da empresa, nossas estimativas consideraram que os números apresentariam uma piora menos intensa que a observada no 1S19.

Infelizmente, isso não aconteceu. A receita líquida caiu 32,5% a/a e a desalavancagem operacional afetou as margens. Nesse sentido, a margem Ebitda ajustada atingiu -10,3% (-31,5 p.p. a a/a e -20,2 p.p. a/e) e a margem líquida -24,6% (27,1 p.p. a/a e -14,8 p.p. a/e).

💥️Via Varejo: “Na comparação anual, os resultados da Via Varejo foram negativos, apresentando uma queda de 4,3% a/a na receita e 3,4 p.p. a/a na margem Ebitda ajustada. Também enfrentou eventos pontuais no valor de R$ 499 milhões que afetaram fortemente a margem líquida (-2,8 p.p. a/a). Observamos, no entanto, que já foi possível ver melhorias no lado operacional.

A empresa está aprimorando gradualmente o que já pode ser considerado seus pontos fortes (relacionamento com grandes fornecedores, marca, mais de mil lojas em todo o Brasil e a linha de crédito para os consumidores), além de abordar seus pontos fracos (melhor marketing direcionado, estoque, idade da loja física) e a plataforma online)”.

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