yAxis: como simplificar os rendimentos de finanças descentralizadas (DeFi)

03/03/2023128

Confira, em um artigo completo pelo analista 💥️Rasheed Saleuddin, da Messari, do que se trata o projeto yAxis, a mais nova promessa do setor DeFi (Imagem: YouTube/yAxis Project)

“💥️Yield farming” é uma das estratégias de gestão de ativos mais popular e com maior crescimento no setor de 💥️finanças descentralizadas (DeFi). Basicamente, yield farming é uma estratégia que pega tokens inativos e os “põe para trabalhar” a fim de obter rendimentos em protocolos DeFi.

Os rendimentos podem variar dependendo dos tokens envolvidos, do risco desejado e a tentativa de mudar estratégias. Muitas “yield farms” oferecem rendimentos percentuais anuais na casa das dezenas — senão das centenas —, tornando extremamente atrativo a aplicação de capital nessas estratégias.

Porém, novo dinheiro entrando no setor pode causar um grande problema na compreensão. É difícil que usuários avaliem oportunidades de yield farming e realmente tome vantagem delas.

Além disso, altas taxas de gás — pagas a mineradores da rede Ethereum para que transmitam sua transação ao blockchain — evitam que essas ótimas estratégias cheguem aos usuários menores que não podem gastar milhares de dólares em um só dia em múltiplas transações envolvidas no processo de yield farming.

Protocolos de gestão de ativos chamados de “yield agreggators” (ou “agregadores de rendimentos”) surgiram para ajudar usuários a tornarem seus ativos produtivos com um esforço mínimo.

A ascensão do Yearn, que se tornou um protocolo multibilionário, prova que existe um mercado para uma solução unificada onde, em troca de uma parte do lucro da estratégia, um protocolo pode gerenciar todos os aspectos do yield farming de qualquer token específico.

💥️yAxis é a adição mais recente para esse crescente setor de agregadores de rendimento. yAxis busca trazer rendimentos DeFi a usuários em uma interface intuitiva que abstrai grande parte dos custos implícitos e complexidades do yield farming.

Detentores do 💥️YAXIS, token de governança do protocolo, atuam como gestores de fundos — desenvolvendo e recomendando estratégias rentáveis de yield farming que não requerem intervenção do usuário em troca de uma taxa de desempenho de 15%.

A agregação de rendimentos é uma área emergente nas DeFi e as apostas são altas. O 💥️valor total bloqueado (TVL) triplicou este ano (para US$ 6,1 bilhões) para os grandes protocolos 💥️Yearn, 💥️Vesper, 💥️Badger e 💥️Harvest.

TVL dos quatro principais agregadores de rendimentos – taxas de crescimento mensal entre agregadores de rendimento estão variando entre 31% e 47% (Imagem: DeFi Pulse, Messari)

A competição está acirrada. Yearn voltou à dominância do setor, representando 40% do mercado, enquanto os novatos Vesper e Badger estavam crescendo rapidamente, atraindo US$ 2 bilhões.

Badger é focado em casos de uso transparentes do 💥️bitcoin tokenizado (e também tem parceria com Yearn em seus ‘vaults’ de bitcoin).

“Vaults” são pools de fundos que têm uma estratégia criada para maximizar possíveis rendimentos em pools de ativos DeFi.

Vesper também está obtendo uma participação de mercado por meio do uso agressivo de recompensas com seu próprio token altamente inflacionário.

TVL nos agregadores de rendimentos – yAxis está concorrendo pelo quarto lugar (Imagem: DeFi Pulse, Messari)

O que é yAxis?

No próximo ano — dividido em quatro “eras” trimestrais — yAxis possui muitos planos de fornecer yield farming de forma contínua e tranquila para todos, a baixo custo e sem sacrificar os altos rendimentos disponíveis em DeFi.

A “Era Um”, que começou em 17 de abril, coincidiu com o lançamento de três elementos indispensáveis para o sucesso do yield farming:

💥️1. “vaults” estratégicos — neste caso, “Metavaults” multiestratégia;

💥️2. YAXIS, token de governança que pode ser colocado em staking em troca de recompensas, direitos de votação e uma porcentagem das taxas do protocolo;

💥️3. pools de liquidez permitem que haja aquisições de token, geralmente incentivados no início — no caso, com a 💥️Uniswap.

Metavault

Apesar de uma interface intuitiva para novos entrantes ainda estar sendo desenvolvida, yAxis começou com o pé direito: com uma interface simples e fácil de usar.

yAxis fornece acesso de apenas dois cliques a seu 💥️MetaVault, onde usuários depositam uma das três principais stablecoins — 💥️DAI, 💥️USDC e/ou 💥️USDT — em troca de 💥️3CRV tokens, depositados em troca de um MetaVault Token (MVLT).

O MVLT token pode ser posto em staking para obter recompensas em YAXIS. A abordagem multifuncional se comparava favoravelmente a outros protocolos, que geralmente exige que usuários tomem diversos passos para configurá-los.

Estratégias são desenvolvidas e aprovadas por meio de uma governança comum, que envolve a votação sobre estratégias por detentores de YAXIS.

Quando as novas estratégias são aprovadas, os fundos depositados são aplicados nas melhores estratégias de agregação de rendimentos que detentores de YAXIS puderem localizar.

yAxis foca em vaults de ativos únicos, que não têm risco de perda impermanente — que pode acontecer em estratégias de vault com dois ativos.

(Imagem: 💥️Medium/Yaxis)

Apesar de a ampla abordagem do yAxis à agregação de rendimentos estar em sua fase inicial, por meio das recompensas de TVL do YAXIS, já avançou bastante a partir de 18 de abril, pois chegou a US$ 200 milhões em apenas 12 dias.

Ao implementar sua primeira estratégia de vault, yAxis entra para um mercado bem movimentado, criado para depositar stablecoins no 💥️Curve para obter rendimentos por taxas de negociação e recompensas com o token de governança CRV que, juntos, oferecem um rendimento percentual anual (APY) de 2,17% e 33,62%.

(Imagem: Curve/Pools – dados de 28 de maio de 2023)

O MetaVault gerencia o staking, o “harvesting”, a conversão de CRV e outros tokens de recompensas, o reinvestimentos dos rendimentos, fora as taxas de protocolo.

No fim de abril, o Metavault acrescentou uma estratégia de DAI na segunda versão do Yearn, fornecendo empréstimos-relâmpago por meio de grandes credoras DeFi, incluindo 💥️Aave e 💥️Compound.

Enquanto as novas estratégias da segunda versão e o plano a longo prazo se desenvolvem, yAxis está oferecendo algumas das recompensas mais agressivas do setor de agregadores de rendimento: 632.57% do APY é pago em YAXIS, o token de governança yAxis.

Tais protocolos são complexos, mas usuários podem se sentir seguros por conta das duas auditoras — 💥️Quantstamp e 💥️Haechi — e o 💥️grande programa de bonificações.

Governança

yAxis se diferencia de suas competidoras porque foi fundada por uma equipe anônima. Yearn, Vesper e Badger têm líderes populares, como 💥️Andre Cronje, 💥️Jeff Garzik e 💥️Chris Spadafora, respectivamente.

Isso transforma o desenvolvimento da comunidade do yAxis em uma prioridade e, na verdade, uma necessidade. O primeiro passo em desenvolver um grupo incentivado de estrategistas e usuários é fornecer recompensas de tokens para apoiadores iniciais.

YAX se torna YAXIS

Antes do lançamento da segunda versão do yAxis, os fundadores perceberam que o fornecimento limitado do token YAX — o token original do protocolo yAxis — impedia a capacidade do yAxis em oferecer recompensas para atrair novos usuários.

Desde 17 de abril, um milhão de tokens YAX passaram a ser trocados pelo novo token YAXIS. O preço está quase completo, em que apenas 168 mil tokens ainda precisam ser trocados.

O token YAXIS usa o padrão ERC-677, que é compatível como o 💥️padrão ERC-20, mas também permite as funcionalidades de transferência e solicitação em uma só transação.

Já que não há necessidade de aprovar a conversão, o custo de entrada e saída foram reduzidos pela metade, poupando taxas de gás — outra vantagem para pequenos investidores.

O objetivo a longo prazo, cuja previsão é que seja operado na terceira versão do yAxis, é que o protocolo seja parecido com um fundo de hedge operado pela comunidade.

Por enquanto, detentores do YAXIS podem propor e votar em estratégias. O sistema de votação é quadrático (²) para limitar o poder de grandes detentores.

Liquidez na Uniswap

Grande parte dos novos protocolos subsidiam o fornecimento de liquidez para formadores automatizados de mercado (AMM) que negociam o token do protocolo por um curto período após o lançamento.

yAxis possui fornecedores de liquidez incentivada na Uniswap.

Em 1º de maio, 146.245 tokens YAXIS foram aplicados num pool com 2.159 ETH, fornecendo uma fonte de YAXIS para novos entrantes, bem como para as aquisições do token, necessárias na hora de pagar YAXIS como taxa de desempenho aos stakers pelo “harvesting”.

Roteiro de desenvolvimento

A migração de YAX para YAXIS em 17 de abril marcou o início da primeira era. No início da segunda era, em 17 de julho, yAxis planeja fornecer uma ponte para o bitcoin e lançar vaults canônicos, delegados e multiestratégia.

Os vaults canônicos irão acrescentar estratégias de 💥️ETH, 💥️BTC e 💥️LINK, expandindo o mercado total acessível de detentores de stablecoin para três das maiores criptomoedas.

A ponte de bitcoin permitirá uma transição contínua de BTC nativo para BTC tokenizado, que serão depositados nos vaults do yAxis para obter um rendimento maior do que o que 💥️BlockFi ou 💥️Celsius atualmente oferecem.

Também há a previsão de plataformas de conversão de fiduciárias para cripto (“on-ramps”), que irão reduzir o atrito para a aquisição de tokens, principalmente para novos participantes do mercado.

Não haverá a necessidade de apresentar pequenas quantias de stablecoins, LINK, BTC ou ETH tokenizados de outros protocolos.

Tokeconomia

Geralmente, novos agregadores de rendimentos de novos protocolos precisam afastar “farmers” de outros protocolos ao oferecer altas recompensas incrementais de seu próprio token.

O vault da stablecoin DAI do 💥️Alpha Homora oferece ⅔ do rendimento de 20% de seu token ALPHA enquanto as recompensas com o token VSP, do Vesper, totalizam ¾ da APY oferecida. Recompensas como essas contribuíram para o rápido crescimento de ambos os protocolos, bem como do Badger.

YAX, o token original do protocolo, teve um fornecimento fixo e teve um “lançamento imparcial” (do inglês “fair launch”) à comunidade em 2023. Porém, yAxis logo percebeu que recompensas por token são uma forma extremamente eficaz de atrair novos usuários.

A equipe do yAxis também queria usar os tokens para integrar capital de risco e fornecer publicidade, cobertura e validação. Tokens também foram usados para incentivar 💥️atividades da comunidade.

A partir do um milhão de tokens YAXIS resultantes da migração do token YAX, o fornecimento irá aumentar para 11 milhões ao longo de um ano (durante as quatro “eras”).

A grande maioria dos tokens será fornecida às comunidades de usuários e gestores. Atualmente, existem apenas um milhão de tokens pendentes, pois alguns tokens YAXs ainda não foram resgatados, embora a temporada de recompensas (“💥️The Great Harvest”) já ter começado.

O token YAXIS é usado das seguintes formas:

💥️1. incentiva o staking de tokens para propósitos de governança e de estratégia de desenvolvimento;

💥️2. incentiva fornecedores de liquidez na Uniswap;

💥️3. impulsiona o APY para atrair usuários iniciais ao novo protocolo e aumentar seu TVL;

💥️4. compensar estrategistas e participantes da comunidade.

A seguir, as distribuições planejadas para a Primeira Era:

Os oito milhões de tokens restantes estarão disponíveis para as três eras restantes.

O plano é que o total de 11 milhões de tokens sejam alocados ao longo das quatro eras, que irão se encerrar em 17 de abril de 2022, da seguinte forma:

& 1 milhão (9,1%): conversão inicial aos detentores de YAX;

& 4 milhões (36,%): recompensas a stakers e fornecedores de liquidez;

& 4 milhões (36,3%): recompensas a depositantes dos vaults;

& 800 mil (7,3%): ainda sem determinação;

& 500 mil (4,5%): “💥️Programa dos Campeões”;

& 4 mil (3,6%): desenvolvimento;

& 300 mil (2,7%) equipe.

Atualmente, recompensas de tokens YAXIS são alocadas da seguinte forma:

A taxa de desempenho é convertida em YAXIS e distribuída a stakers regularmente. Existe um ciclo vicioso que tem o potencial de direcionar valor ao token YAXIS.

Um maior TVL resulta em mais tokens sendo alocados às multiassinaturas de recompra e, então, poucos tokens são pagos em recompensas aos depositantes do Metavault por unidade de renda por taxa.

O futuro do yAxis

yAxis teve sucesso ao rapidamente impulsionar seu TVL em pouco tempo, com base em estratégias de stablecoin aumentadas por recompensas significativas do token YAXIS. Ainda assim, o objetivo principal é bem maior do que apenas impulsionar o vault de multiestratégias.

Os vaults canônicos da Segunda Era e as plataformas de conversão de fiduciárias para BTC têm, como alvo, o subconjunto de usuários cripto que ainda não participam das DeFi — principalmente as instituições.

Os fundadores têm a missão de criar “uma versão descentralizada da BlockFi para investidores profissionais e do varejo”.