Usiminas (USIM5) está barata em qualquer cenário, diz Bradesco BBI

De acordo com a dupla, o foco da 💥️Usiminas permanece na preparação e execução da reforma alto-forno 3 (Imagem: REUTERS/Alexandre Mota)

O papel da 💥️Usiminas (💥️USIM5) está barato mesmo se o preço do aço cair para US$ 450-500 por tonelada, um cenário considerado excessivamente pessimista pelo 💥️Bradesco BBI.

Segundo os analistas Thiago Lofiego e Renato Chanes, embora o cenário de demanda doméstica e das tendências internacionais dos preços do 💥️aço tenham se tornando mais obscuras no curto prazo, as ações da 💥️Usiminas já refletem esses níveis de 💥️aço.

“Já projetamos uma queda de 20% nos preços do aço em 2023 e, ainda assim, a ação ainda é negociada a um atrativo múltiplo EV/EBITDA (valor da empresa sobre resultado operacional) de 1,6x para 2023”, completa.

A recomendação é de compra.

Encontro com CFO da Usiminas

Os analistas se encontraram com o CFO Thiago Rodrigues e saíram animados com a empresa.

De acordo com a dupla, o foco da 💥️Usiminas permanece na preparação e execução da reforma alto-forno 3, que será um empreendimento gigantesco (mais 8 mil pessoas no local), com um investimento de R$ 2,1 bilhões.

“Do lado positivo, os preços das chapas de aço caíram substancialmente (atualmente próximo do custo marginal), antecipando a necessidade da Usiminas de construir estoques para a reforma (do final do 3º/4º trimestre)”, colocam.

Sobre 💥️dividendos, Lofiego e Chanes dizem que a empresa não está pensando em mudar sua política de dividendos no momento (atualmente 25% do lucro líquido).

“No entanto, a administração está trabalhando para melhorar a transparência de sua estratégia de alocação de capital e espera poder fornecer mais clareza ao mercado (incluindo possíveis metas de alavancagem) após a reformulação do alto-forno 3”, completam.

Em relação à situação macroeconômica, o nível de incerteza permanece alto para a administração da empresa.

“A reunião concentrou-se principalmente em estratégias internas, embora tenha sido mencionado que o alto nível de incerteza macroeconômica está afetando o mercado siderúrgico”, dizem.

Um destaque positivo em termos de demanda interna é o setor agropecuário, segundo os analistas, enquanto o mercado automotivo continua enfrentando desafios relevantes.

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