Ciclo de alta de juro acabou, mas Selic só cai na 2ª metade de 2023, prevê Itaú

Na reunião mais recente do 💥️Copom, em agosto, as autoridades afirmaram que avaliariam a necessidade de uma alta residual (Imagem: REUTERS/Adriano Machado)

O ciclo de aperto monetário do 💥️Banco Central do 💥️Brasil terminou com a 💥️Selic em 13,75% ao ano, e a autoridade monetária reafirmará vigilância mesmo com uma 💥️inflação menor prevista para 2022 e 2023, disse o 💥️Itaú Unibanco (💥️ITUB4) em revisão de cenário macro Brasil nesta segunda-feira, na qual passou a ver melhor crescimento econômico.

O 💥️Copom se reúne nos dias 20 e 21 de setembro. O mercado vinha colocando fichas no fim do processo de alta de 💥️juros no Brasil, mas na semana passada declarações do presidente do BC, 💥️Roberto Campos Neto, e do diretor de Política Monetária, Bruno Serra, provocaram forte ajustes nas expectativas de mercado que resultaram em firme alta nas taxas de contratos futuros de juros.

Na reunião mais recente do 💥️Copom, em agosto, as autoridades afirmaram que avaliariam a necessidade de uma alta residual, de menor magnitude, adicionando que as projeções de inflação para o início de 2024 (horizonte que o comitê optou por enfatizar, para evitar as distorções de mudanças tributárias sobre a inflação em 2022 para baixo e em 2023 para cima) estão ao redor da meta.

“Entendemos que o cenário para tal horizonte pouco se alterou (e que as projeções e riscos para prazos mais curtos se tornaram moderadamente mais benignos) desde então, de forma que a autoridade monetária não deve optar por realizar o eventual ajuste residual”, disse a equipe de pesquisa macroeconômica do Itaú, chefiada pelo ex-diretor do BC Mario Mesquita.

“Ao comunicar o fim do ciclo, o comitê deve reafirmar que permanecerá vigilante. Em especial, o Copom deve seguir enfatizando em sua comunicação que a possibilidade de que medidas fiscais de estímulo à demanda se tornem permanentes e que a incerteza sobre o futuro do arcabouço fiscal gera riscos de alta para o cenário inflacionário”, completou.

Os economistas mantiveram as projeções para o dólar em 5,25 reais ao fim de 2022 e 5,50 reais ao término de 2023 (Imagem: Reuters/Ueslei Marcelino)

O Itaú segue vendo queda da taxa Selic apenas no segundo semestre de 2023, para 11,00% ao ano, até dezembro.

Do lado da inflação, o banco reduziu a projeção para o 💥️IPCA de 2022 de 7,0% para 6,0%, com riscos para baixo. Para 2023, manteve a projeção em 5,3%.

Com a surpresa positiva vinda dos dados do 💥️PIB do segundo trimestre, a equipe de economistas do banco privado elevou o prognóstico de expansão do PIB em 2022 de 2,2% para 2,5%. A expectativa de maior carrego estatístico respaldou o ajuste da estimativa para 2023 de 0,2% para 0,5%.

As revisões de alta para a economia contribuíram para ajuste nas projeções fiscais. O banco estima agora superávit primário de 1,0% do PIB em 2022 (0,3%, anteriormente), déficit de 1,5% em 2023 (ante déficit de 2,0% do cenário anterior) e dívida bruta em 78% e 82% do PIB neste ano e no próximo, respectivamente.

Sobre o câmbio, o Itaú vê espaço “limitado” para apreciação do real, devido ao ambiente global de dólar forte e possíveis oscilações do prêmio de risco local ao longo do segundo semestre deste ano.

Os economistas mantiveram as projeções para o dólar em 5,25 reais ao fim de 2022 e 5,50 reais ao término de 2023.

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