Queda de mais de 4%: Por que Sabesp (SBSP3) viveu dia ruim na Bolsa?

UBS BB atualizou a tese de investimento da Sabesp, rebaixando a recomendação da ação (Imagem: Instagram/Sabesp)

As ações da 💥️Sabesp (💥️SBSP3) figuraram entre as maiores quedas do 💥️Ibovespa nesta quinta-feira (15).

O papel da empresa do setor de 💥️utilidades básicas recuou 4,21%, negociado a R$ 49,09. Na maior baixa da sessão, atingiu R$ 48,49.

A queda chega após o 💥️UBS BB atualizar a tese de investimento da companhia, elevando o preço-alvo da ação de R$ 56 para R$ 60, mas cortando a recomendação para “neutra”.

Para a instituição, os papéis da companhia de 💥️saneamento parecem justamente precificadas após a recente valorização desde a última revisão.

Os analistas Giuliano Ajeje e Guilherme Reif, em relatório publicado nesta quarta-feira (14), comentam que o EV/RAB (valor da empresa sobre base de ativos regulatórios) da Sabesp era negociado próximo ao seu menor nível histórico em junho, provavelmente explicado pela tendência de resultados trimestrais fracos.

Agora, avaliam, o ✅valuation da Sabesp está perto do nível histórico médio e acima do menor nível da pior crise hídrica do estado de 💥️São Paulo, em 2014/2015.

Privatização está perto de acontecer?

Com o início das campanhas eleitorais no Brasil, alguns candidatos ao governo de São Paulo compartilharam suas intenções em privatizar ou aumentar a lucratividade da Sabesp.

Apesar da possibilidade de privatização, o UBS BB destaca que o processo de desestatização de uma empresa é bem complexo e consome tempo.

“Para exemplificar, o processo de privatização para a 💥️Eletrobras (💥️ELET3) começou em 2016 e terminou apenas em 2022″, lembram os analistas.

O UBS BB ressalta que players privatizados possuem uma estrutura de opex (despesas) mais eficiente que a Sabesp. A privatização poderia, portanto, aumentar a eficiência da estatal.

“Estimamos uma média de margem Ebitda para 2022-30 de aproximadamente 43%. Em um cenário de privatização, estimamos uma redução de opex de 22% em 2023, levando a margem Ebitda a cerca de 50%, comparável com a de companhias privadas”, dizem Ajeje e Reif.

Segundo o UBS BB, uma redução de 20% do opex em 2023 poderia reduzir a diferença entre Ebitda e Ebitda regulatório de aproximadamente 30% para cerca de 16%.

“Existe espaço de sobra para abaixar o ✅gap do Ebit para o regulatório”, completam Ajeje e Reif.

O cenário-base do UBS BB para a Sabesp não considera a privatização.

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💥️✅Disclaimer

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