Selic em 2023 vai chegar em 15% ao ano? PEC da Transição continua cara

Selic ainda tem espaço para subir mais antes de cair em 2023. Mercado ainda enxerga uma PEC de Transição cara. Leia a coluna do Beto Assad, consultor para o Kinvo. (Reprodução: Adobe Stock)

Acontece nesta semana a última reunião da 💥️Selic no ano. A expectativa é de que a 💥️taxa básica de juros seja mantida em 13,75% ao ano, patamar que alcançou em agosto deste ano e de lá não saiu mais.

Se a expectativa 💥️antes das eleições era de que a taxa pudesse iniciar um ciclo de queda a partir do segundo semestre de 2023, a vitória de 💥️Luiz Inácio Lula da Silva e seus posteriores discursos mudaram tudo.

Os constantes ataques de Lula ao 💥️teto de gastos, o colocando como um empecilho para a promoção de políticas sociais, deixou os economistas e banqueiros da 💥️Faria Lima de cabelos em pé.

A estabilidade fiscal sempre foi um dos pilares para que qualquer governo possa arrecadar recursos com o pagamento de juros mais baixos.

E atacar este sistema antes mesmo de assumir o governo preocupou os investidores, 💥️como mostrei em minha última coluna.

Mas o que esperarem 2023?

Tudo vai depender de o quão radical Lula e sua equipe econômica se manterão fiéis aos seus discursos de novembro.

Mas tudo aponta, até o momento, para pelo menos a manutenção da taxa no patamar atual por um bom tempo. E realmente, um novo ciclo de alta não está descartado.

Vamos aos fatos.

A 💥️PEC da Transição, em sua proposta inicial, assustou o mercado pelos valores propostos e tempo de duração.

No meu ponto de vista, tudo fez parte da mais batida técnica de negociação. Joga-se o valor bem acima do pretendido para conseguir algo próximo do pretendido.

Assim, a Comissão de Constituição e Justiça (CCJ) do Senado 💥️aprovou um parecer favorável à PEC com uma ampliação do teto em R$ 145 bilhões, uma redução de R$ 30 bilhões em relação ao texto inicial.

O texto aprovado também não tira o 💥️Bolsa Família do teto de gastos, algo pretendido pela equipe de Lula. Por outro lado, o montante pode chegar a R$ 168 bilhões, dependendo de como for a arrecadação federal.

O texto deve ir à votação no plenário do Senado nesta quarta, onde precisa de 3/5 dos votos para ser aprovado, equivalente a 49 senadores. Depois irá à Câmara, onde precisará de mais 308 votos de deputados.

PEC da Transição continua cara

A PEC desidratada animou levemente o mercado, que levou o Ibovespa fechar em alta de 0,72% e o dólar em queda de mesma magnitude, aos R$ 5,27.

Mas estes acontecimentos ainda 💥️são insuficientes para apostar numa Selic mais atrativa no próximo. Afinal de contas, a PEC está desidratada, mas continua cara. Estamos falando de estouro do teto e de ampliação de despesas. E isso vai pesar certamente na taxa de juros.

Os investidores estão assistindo ao aumento do chamado “💥️Risco Brasil”. E se não houver uma boa contrapartida nos recebimentos (leia-se aumento de arrecadação), dificilmente a taxa de juros conseguirá retroceder, ou até mesmo se manter no patamar atual.

Quando lembramos ainda do cenário internacional, 💥️onde os juros americanos e europeus seguem em tendência de alta, fica difícil acreditar que os grandes investidores não irão exigir uma contrapartida para o maior risco que a economia brasileira possa oferecer.

Dessa maneira, vejo boas possibilidades de termos um período longo com nossa Selic acima dos dois dígitos, 💥️o que mantém a renda fixa como ótima forma de investimento e coloca muita pressão sobre o desempenho da bolsa nos próximos anos.

Isso porque ainda nem sabemos 💥️quem irá comandar o Ministério da Fazenda no país. Se os nomes não agradarem ao mercado, a turbulência vai continuar. E os juros tendem a subir.

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