Quando o Santander (SANB11) entregará bons resultados? Não em 2023, diz Genial

Santander: Não será em 2023 que banco irá performar bem, destaca a Genial Investimentos (Imagem: Claudia Paparelli/Bloomberg)

O 💥️Santander (💥️SANB11) patina há alguns anos nos resultados, o que fez analistas o elegerem como uma ação a ser evitada. E agora chegou a vez da 💥️Genial Investimentos concluir o mesmo. A corretora cortou o preço-alvo do banco de R$ 33,5 para R$ 27,10 e rebaixou o papel de neutro para venda.

De acordo com os analistas Eduardo Nishio e Wagner Biondo, que assinam o relatório, o 💥️Santander divulgará mais um resultado fraco no quarto trimestre. O bancão abre a safra do setor na quinta-feira (3).

“Esperamos que o quarto trimestre do 💥️Santander ainda seja fraco (ROE de 12,2%), bem abaixo de alguns pares como o 💥️Itaú (💥️ITUB4) e 💥️Banco do Brasil (💥️BBAS3) que estimamos vir com crescimento sequencial de lucro e rentabilidade rodando em torno de 20%”, discorrem.

Além disso, há o impacto do rombo da 💥️Americanas (💥️AMER3) — o 💥️Santander é um dos bancos mais expostos à companhia, com dívidas de R$ 3,6 bilhões.

“Acreditamos que os bancos tendam a antecipar pelo menos parte desse impacto já no quarto trimestre. Iremos comentar nossas estimativas primeiramente sem esse impacto e depois separando o impacto de Americanas apartado, já que não sabemos o ✅timing e o montante a ser provisionado nesse primeiro momento”, preveem.

Mas mesmo sem a 💥️Americanas, os analistas veem uma piora sequencial no trimestre a despeito de uma melhor sazonalidade. Eles esperam uma continuidade das tendências observadas no terceiro trimestre, “mas com um agravante de maior pressão no custo de crédito e uma tesouraria fraca pelo atual patamar da taxa juros”.

2023 do Santander será extensão de 2022 (o que é ruim)

Mas não foi só o quarto trimestre o principal fator para fazer a 💥️Genial recomendar ficar de fora do papel e, sim, um 2023 que se desenha bem difícil (e com o agravante 💥️Americanas).

Nishio e Biondo esperam queda de 5,5% no lucro do 💥️Santander em 2023, dado o cenário macroeconômico mais desafiador.

“Acreditamos que o consenso de lucro estar otimista demais com R$ 14,0b (R$ 15 b há uma semana atrás), correndo o risco de revisões negativas ao decorrer desse ano”, discorrem.

Para piorar, destacam, a 💥️Genial acredita em um impacto adicional (que ainda não foram incorporadas) das provisões com as dívidas das 💥️Americanas de -8% no lucro de 2023, considerando 50% de provisão, e -0,3 ponto percentual sobre o capital nível 1, considerando 100% de provisionamento.

Entre os pontos principais de risco do Santander, estão:

“Sem muitos gatilhos positivos para 2023 e um valuation de 1,2x P/VP (um pouco mais esticado que seus pares), rebaixamos nossa recomendação de 💥️Santander“, concluem.

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