Matemática do mercado de petróleo: Como precificar ameaças geopolíticas

A expectativa de perda de valor do 

A expectativa de perda de valor do 

t*b = VE

Vamos analisar três exemplos, tendo em mente que eu não estou endossando qualquer suposição específica. Os exemplos são meramente ilustrativos:

Hassan Rouhani, presidente do Irã: uma guerra total com o país poderia levar a perda de 1 milhão de barris por dia (Imagem: site da presidência do Irã)

💥️Cenário 1

Considere que a chance de que ocorra uma guerra total entre o 💥️Irã e a Arábia Saudita seja de 10% e que essa guerra possa retirar 10 milhões de barris por dia provenientes da região do Golfo Pérsico.

0,10 x 10 = 1 milhão de barris por dia (mbpd)

Nesse caso, o valor esperado da perda é de 1 milhão de barris por dia (mbpd). Se um hedge fund de Nova York ou Londres decidir que a chance de que ocorra uma guerra é de 10% e que isso poderia retirar do mercado 10 milhões de barris por dia, esse fundo espera, portanto, que a oferta mundial sofra uma redução de 1 milhão de barris por dia. Isso não é muito no mercado atual.

É preciso entender que, nesse cenário, se uma guerra realmente acontecer, o valor esperado teria que ser recalculado com uma chance de 100% . Isso significa que a perda esperada mudaria para 10 mbpd e que o fundo estaria prevendo um aumento de preços.

💥️Cenário 2

Considere que exista uma chance de 50% de que ocorra um incidente militar capaz de retirar 6 mbpd do mercado. O valor esperado é uma perda de 3 mbpd. Se o fundo acredita que essas variáveis estão corretas, ele precificará uma perda esperada de 3 mbpd.

Novamente, se de fato houver uma guerra, a perda esperada seria recalculada para 6 mbpd.

💥️Cenário 3

Este é um exemplo mais complicado: existe uma chance de 10% de que 10 mbpd sejam retirados do mercado, outra chance de 50% de que 6 mbpd saiam do mercado e mais outra de 75% de que 1 mbpd saia do mercado.

Nesse caso, o fundo calcularia que a perda esperada desses três eventos seria de 4,75 mbpd. Se o fundo acredita nessas suposições, inseriria esse valor esperado em suas projeções. (Esse cenário particular é mais complicado, porque cada porção do cálculo pode ser dependente das outras, mas o cálculo acima foi simplificado para ficar mais claro).

Uma perda de produção de um país específica poderia ser compensada pelo grupo de países do cartel Opep (Imagem: Reuters/Leonhard Foeger)

É preciso levar em consideração duas complicações: primeiro, é preciso entender que, no caso de uma guerra em grande escala no Golfo Pérsico, poderia haver uma histeria entre os traders de 

Após os ataques sofridos por drones, a Saudi Aramco irá divulgar o seu nível de produção na segunda-feira (Imagem: REUTERS/Ahmed Jadallah)

💥️Valor de mercado esperado

Embora o exposto acima seja uma visão geral simplista de como o valor esperado poderia ser usado por um fundo sofisticado que opera no 

Observação: a 💥️Saudi Aramco deve divulgar uma atualização sobre o avanço do processo de retomada de produção após os ataques no dia 30 de setembro (segunda-feira).

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