IPO da Vivara: aqui está tudo o que você precisa saber sobre a venda de ações

O prazo para reservar as ações da Vivara em sua estreia se encerra nesta segunda (Imagem: Money Times)

(Com ysoke.com e Arena do Pavini)

O 💥️IPO da 💥️Vivara entra na reta final nesta segunda-feira (7) quando se encerra o 

💥️O que significa lock-up no IPO?

O bloqueio de negociação – ou lock-up – é uma restrição que impede venda ou fazer qualquer transação que condicionem a troca do papel no futuro, como empréstimo, garantia ou venda a descoberto. Essa trava possui um período pré-definido, estabelecido no prospecto da oferta.

💥️Qual o período de lock-up?

O prospecto do IPO da Vivara estabelece que os investidores de varejo que optarem pelo lock-up ficarão sem poder vender o papel por 45 dias após o início de negociação na 💥️B3 (💥️B3SA3).

O cronograma prevê que essas ofertas de varejo – que variam entre R$ 3 mil e R$ 1 milhão – só poderão negociar os papéis a partir de 23 de novembro, 45 dias após o início a B3, no dia 10 de outubro.

Já os investidores qualificados – chamado de segmento private –, aqueles que aportarem entre R$ 1 milhão e R$ 10 milhões, ficarão com os papéis travados sem negociação por 120 dias. A data para início das transações é 6 de fevereiro de 2023.

A Vivara tem a licença para a venda de marcas internacionais no Brasil, como a Tommy Hilfiger (Imagem: Site da Vivara)

💥️Qual a vantagem de aderir ao lock-up?

O investidor que topar ficar com o papel VIVA3 em carteira sem poder negociar durante 45 dias terá prioridade na demanda do IPO. Esses investidores terão sua reserva atendidas prioritariamente e poderão ficar com a maior parte da oferta.

A oferta da Vivara está dividida entre 80%-90% institucional, aquela vendida pelos bancos contratados para coordenar as ofertas e de 10% a 20% para os investidores não-institucionais. É essa menor parcela que fica disponível para reserva nas corretoras.

No caso da Vivara, o IPO deverá ficar perto dos R$ 2 bilhões, dada a forte demanda, o que significa entre R$ 200 milhões e R$ 400 milhões para os investidores não-institucionais.

Esse percentual menor será dividido em parcelas semelhantes entre os que aportam até R$ 1 milhão e aqueles que empenharão até R$ 10 milhões.

💥️O que acontece quando acaba o período de lock-up?

Em operações que envolvem o bloqueio de negociação, essas datas são marcadas por um aumento de volume e uma maior pressão de venda dos papéis. Investidores que seguraram o papel por 45 dias ou 120 dias aproveitam a data para realizar seu lucro – ou prejuízo –, diminuir ou zerar posição e voltar a ficar líquido.

Anote na agenda: 

A limitação da flipagem reduz a volatilidade dos papéis nos primeiros dias e desestimula a especulação.

A operação é liderada pelo Itaú BBA, enquanto o agente estabilizador será o Bank of America Merrill Lynch (Imagem: REUTERS/Amanda Perobelli)

💥️O que é o flip ou flipagem em um IPO?

Essa é uma estratégia de lucrar no curtíssimo prazo com a venda dos papéis da abertura de capital nas primeiras horas de negociação. O nome vem do inglês flip que quer dizer “trocar”.

O investidor aposta que o papel irá atrair no primeiro dia compradores que ficaram de fora da oferta ou que não tiveram sua demanda total atendida. Essa é uma operação de alto risco.

💥️IPO da Vivara

A Vivara deverá fazer um IPO de cerca de R$ 2 bilhões com a expectativa de precificação dos papéis perto do teto da faixa de R$ 21,17 e R$ 25,40. A oferta será de 18,89 milhões de ações no tranche primário e 51,96 milhões de ações no secundário, podendo ainda ser lançado um lote extra de 14,17 milhões de ações.

A operação é liderada pelo 💥️Itaú BBA, enquanto o agente estabilizador será o 💥️Bank of America Merrill Lynch. Também participam da oferta 💥️XP Investimentos e o 💥️JP Morgan.

Com os números apresentados, a rede de joalheria está avaliada em R$ 5,5 bilhões, representando 20 vezes mais do que o seu lucro anual. O início da negociação é previsto para 10 de outubro no Novo Mercado da B3.

O período de reserva de VIVA3 termina na segunda-feira, dia 7 de outubro, e o preço será conhecido no dia seguinte, 8 de outubro.

💥️Posição de lojas e quiosques ao final do período e número de aberturas líquidas de fechamentos (% de aberturas líquidas/ número de lojas no final do ano anterior)

Fonte: Prospecto do IPO da Vivara

Atualmente, a Vivara possui 185 lojas, 47 quiosques e duas lojas da Life Vivara, marca lançada de olho no público jovem. No exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2018, a empresa apresentou uma receita líquida de R$ 1,1 bilhão, um Ebitda Ajustado & medida de lucro operacional &   de R$ 245,8 milhões, uma margem Ebitda Ajustado 23,2% e um lucro líquido de R$ 198,4 milhões.

Já nos 6 primeiros meses de 2023, a Vivara registrou lucro líquido de R$ 186 milhões, resultado 142% melhor na comparação com igual período de 2018.

O Ebitda ajustado subiu 9% para R$ 99,7 milhões, com receita líquida de R$ 523,7 milhões, alta de 12,8% contra 2018. As vendas em mesmas lojas mostraram avanço de 9,6% de janeiro a junho de 2023, 4,6 pontos percentuais melhor do que os 5% registrados nos seis primeiros meses do ano passado.

Gisele Bündchen, garota-propaganda da Vivara: Empiricus recomenda a compra das ações da Vivara (Imagem: Site da Vivara)

Vale a pena comprar as ações?

Pode-se considerar a Vivar como a joia da coroa do mercado brasileiro, diz a 💥️Empiricus em relatório enviado aos clientes. Com vantagens competitivas relevantes, como estrutura verticalizada e presença física em todo o território nacional, a companhia assume uma posição de superioridade em relação aos concorrentes.

Além disso, os altos índices de geração de caixa e rentabilidade reforçam a assertividade do time de gestão, diz a Empiricus, que recomenda entrar na oferta com um preço que pode chegar ao teto sugerido pela empresa.

💥️Participação de mercado da Vivara no mercado de joias finas no Brasil (%)

Fonte: Vivara, com base em dados da Euromonitor International

“A minha recomendação é SIM participar da oferta da Vivara pagando no máximo R$ 25 por ação”, afirma Eduardo Guimarães, analista de ações da 💥️Levante em relatório aos clientes.

Os motivos da recomendação são liderança de mercado e poder de marca, perspectivas de crescimento do mercado brasileiro de joias, do setor de shopping centers e aumento do consumo da classe média com a virada do ciclo econômico.

Guimarães lembra que, se por acaso a oferta sair por um preço menor que os R$ 25 que ele sugere, o investidor levará os papéis pelo valor menor.

Já se o preço definido for maior, o investidor ficará de fora. É preciso também ter pelo menos 10% do valor do pedido em dinheiro na conta da corretora no dia da reserva.

“O negócio da Vivara é o mais simples do mundo: compra ouro a 1 vez e vende ouro, trabalhado, a 5 vezes”, diz analista da Nord (Imagem: site da Vivara)

Como não se apaixonar por Vivara, questiona Bruce Barbosa, da Nord Research, que também recomenda compra da ação.

O analista lembra que a empresa já tentou abrir seu capital antes, sem sucesso, e que ela compra o ouro e a prata no exterior, desenha as peças, produz na 💥️Zona Franca de Manaus e as vende em suas 237 lojas.

“O negócio da Vivara é o mais simples do mundo: compra ouro a 1 vez e vende ouro, trabalhado, a 5 vezes”, diz. Isso e mais o sistema de vendas cria margens excepcionais.

Mas o papel vem com um preço elevado. No preço médio, ela sairá a 21 vezes o Ebitda ou 24 vezes o lucro, “em uma companhia que conhecemos, apenas, recentemente”.

“Vivara é barata se crescer. Vivara é cara se não crescer”, alerta. Mas, mesmo assim, o analista acha que vale correr o risco, com cautela e sugere entrar na oferta até o preço máximo, de R$ 27 por ação.

Veja o documento com todas as informações da oferta:

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