Oferta bilionária do BNDES testa apetite por Petrobras

O BNDES venderá até 734,2 milhões de ações ordinárias, incluindo o lote adicional, em oferta secundária, cujo preço por ação deve ser definido hoje (REUTERS/Sergio Moraes)

A 💥️Petrobras (💥️PETR4) está começando esta década da mesma maneira que iniciou a última: com uma oferta de ações altamente aguardada pelos investidores. As semelhanças param por aí.

Em 2010, a Petrobras era uma potência do petróleo em expansão, com ambições de mais do que dobrar a produção e consolidar seu monopólio com uma enorme descoberta offshore.

Em 2023, é uma empresa que foi arranhada por escândalos e que nunca chegou perto de atingir sua meta de produção para o final da década.

Há dez anos, o governo brasileiro usou uma oferta recorde de ações para aumentar sua fatia na companhia. Agora, o 💥️BNDES está vendendo ações da Petrobras, à medida que o governo e a estatal se desfazem de ativos.

O BNDES venderá até 734,2 milhões de ações ordinárias, incluindo o lote adicional, em oferta secundária, cujo preço por ação deve ser definido hoje.

As ações, equivalentes a quase 10% do capital votante da empresa, valem até R$ 22,6 bilhões (US$ 5,3 bilhões) com base no preço de fechamento do papel na terça-feira. É a maior venda de ações no Brasil desde a oferta de US$ 70 bilhões da Petrobras em 2010.

Embora a empolgação em torno da petroleira estatal tenha esfriado desde então, alguns gestores argumentam que agora é uma empresa muito mais saudável para se investir.

O caixa das operações quase dobrou, mesmo com a Petrobras vendendo ativos, e a empresa não está mais perdendo dinheiro subsidiando o preço doméstico da gasolina. As ações ordinárias são negociadas a cerca de 10,5 ​​vezes o lucro estimado, em comparação com um múltiplo de 8,5 vezes em 2010.

“É um momento bastante diferente para a Petrobras”, disse André Ribeiro, gestor da Brasil Capital, que tem cerca de R$ 8 bilhões sob gestão.

Sob o comando de 💥️Roberto Castello Branco, a Petrobras vendeu ativos, incluindo operações na África e saiu de negócios como de fertilizantes. Faz parte de sua missão reforçar o balanço e se concentrar nos campos de pré-sal descobertos em 2006.

“Lá atrás, o mercado estava dando praticamente um cheque em branco para a companhia”, disse Ribeiro. “Hoje, o pré-sal já se mostrou absolutamente rentável, com custo de exploração entre os mais competitivos do mundo, e a empresa está desalavancada, com iniciativas de desinvestimento claras.”

A oferta do BNDES, liderada pelo 💥️Credit Suisse, faz parte de uma avalanche de vendas de ativos estatais que devem chegar a R$ 150 bilhões até o final do ano.

As privatizações são ponto central na agenda econômica do governo, que visa reduzir a dívida, reforçar as contas fiscais e impulsionar o crescimento. A venda de hoje não altera o controle do governo da Petrobras.

A espera pela oferta levou alguns investidores a assumir uma postura mais neutra ao longo das últimas semanas e deixou o papel de lado, de acordo com Fernando Fontoura, gestor da 💥️Persevera Asset Management, que tem R$ 310 milhões sob gestão. As ações da Petrobras acumulam baixa de 3,9% desde o início do ano, em comparação com uma queda de 0,1% do Ibovespa.

“Os investidores sabem que provavelmente poderão comprar as ações com algum desconto”, disse Fontoura. “Todo mundo está de olho na oferta.”

Christian Keleti, da 💥️Alpha Key Capital Management, está entre os gestores que recentemente reforçaram caixa no aguardo da enxurrada de ofertas, incluindo Petrobras. “Estamos reduzindo um pouco a exposição a ações brasileiras. Por valuation, mas também de olho em algumas ofertas”, disse Keleti.

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