Revisão do Banco Central Europeu não resolverá dilema dos preços de moradia

O BCE provavelmente usará a revisão simplesmente para deixar claro que não está satisfeito com a qualidade dos dados de inflação (Imagem: Reuters/Ralph Orlowski)

A revisão de política monetária do 💥️Banco Central Europeu (💥️BCE) não deve resolver um conflito sobre o tratamento dos preços de moradias nos dados da 💥️inflação e, em vez disso, buscará pressionar a agência de estatísticas da 💥️Europa a propor uma solução, afirmaram quatro fontes.

O custo da habitação ocupada pelo proprietário é excluído das leituras de inflação. Algumas autoridades, incluindo a presidente do BCE, 💥️Christine Lagarde, argumentaram que esses dados, usados para sustentar a 💥️política monetária, podem refletir de maneira imprecisa como as pessoas gastam seu dinheiro.

Comentários recentes do economista-chefe do BCE, Philip Lane, e do chefe do banco central alemão, Jens Weidmann, de que a moradia deve ter um peso maior na inflação apenas reforçaram as expectativas de que o BCE usará sua primeira revisão de política monetária desde 2003 para conduzir uma mudança que é defendida há muito tempo.

Mas as fontes, todas com conhecimento direto da discussão, disseram que a questão é muito complicada para ser resolvida rapidamente e que a mudança fazia pouco sentido em uma fase madura do ciclo comercial, quando se espera um alívio na inflação dos preços da habitação.

Como os preços das moradias tendem a subir desproporcionalmente em um boom e cair em uma 💥️recessão, eles tendem a amplificar as oscilações nas leituras da inflação. Os dados também são difíceis de coletar e apresentam um longo atraso, tornando a leitura geral menos confiável.

Portanto, o melhor que o BCE pode fazer é pressionar a Eurostat, agência de estatísticas da 💥️União Europeia, e o banco provavelmente usará a revisão simplesmente para deixar claro que não está satisfeito com a qualidade dos dados de inflação, disseram as fontes.

Lagarde poderia então usar a revisão, defendida por análises de especialistas, para levar a Comissão Europeia e a Eurostat a agir, mesmo que qualquer mudança leve vários anos acrescentaram as fontes.

Lagarde já disse que, se o BCE achar que faltam dados de inflação, solicitará à Eurostat que faça “trabalho adicional”.

Tanto o BCE quanto a Eurostat se recusaram a comentar.

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