Veja a carteira de ações “Not Bad” para esta semana

A leve queda do dólar, associada à valorização das ações no Brasil, mexeu um pouco com os percentuais de alocação da carteira Not Bad (Imagem: Unsplash/@chrisliverani)

💥️CARTEIRA

💥️Fechando mês.

Engraçado como as coisas mudam em 1 semana! Lembro que meu humor a 7 dias atrás era deveras injuriado digamos assim com o que já ficou para história como “Moro Day”! A despeito de tudo que se comentou sobre Corona, Petróleo, Dólar, Moro, política e tudo mais, a bolsa subiu 10% em Abril!

Não é normal vermos um movimento tão forte em um único mês, ainda mais num mês tão doido como foi Abril. Longe de termos tido uma resolução definitiva, mas 1 semana depois estou aqui vendo 💥️BBAS3 tendo acumulado alta de 17%, 💥️COGN3 +20%, 💥️CEAB3 +19%…e por aí vai. Minhas posições nos EUA também tiveram uma boa semana e de forma agregada minha carteira se valorizou 12% em abril, mesmo carregando quase 10% de caixa. A meu ver ta bom!

💥️O que fiz ou farei na carteira?

Minha carteira seguiu a mesma…única diferença é que a leve queda do dólar associada a valorização das ações no Brasil mexeu um pouco os percentuais de alocação…mas a mudança foi marginal. Essa semana pretendo enviar parte dos meus recursos em caixa para o exterior…em linha com o que já falei aqui de buscar uma alocação fora de pelo menos 30%. Para quem acha que enviar recursos para o exterior com esse patamar de dólar é um erro, eu sempre digo que posso estar errando mesmo! Mas te convido a ler o que escrevi semana passada exatamente sobre isso – 💥️confere.

💥️O que eu invisto no Exterior? 

Por motivos de compliance e pela vinculação que tenho com a 💥️Avenue Securities, eu não posso comentar. Apenas me limito a dizer que busco ter uma alocação equilibrada entre ações, REITs e um ou outro ETF mais tático….foco também em investir em ativos e setores nos quais o Brasil não me prove alternativas.

💥️Por que alocar parte na Valor Gestora? 

Fiz parte e ajudei a montar a empresa. Acho importante ter alguma diversificação. Acredito que eu posso ter boas ideias e acertar bastante…mas o tempo já me ensinou que vou errar, logo gosto de ter uma parcela alocada em ações com uma gestão um pouco diferente.

💥️AÇÕES

Não fiz nenhuma alteração na carteira essa semana. Vou focar em realizar os ajustes para seguir a Carteira #Notbad, como sempre faço. Post completo da Carteira 💥️AQUI.

💥️Comentários Rápidos…

💥️VALE3: Vale soltou um resultado que fez o papel pesar na quinta. Na verdade seus números vieram bem em linha com o que o mercado esperava, ou seja uma forte redução de EBITDA (-21% YoY).

Resultado da empresa foi pressionado por menores embarques de minério de ferro (-34% QoQ) e preços mais baixos dos metais básicos. No geral, embora entendo que esse trimestre deve ser o pior para empresa haja vista a reabertura da China e a já visível melhora nos embarques de minério de ferro.

Fora isso, os custos de caixa devem cair … a empresa já informou isso … para algo abaixo de US$ 14/ton no 2S20; isso aliado a uma queda de outros US$ 3/ton no frete deve trazer melhora significativa de margem. Ahh e não esqueçamos a significativa depreciação do BRL que também beneficia a empresa que tem receitas e m dólar e custos (grande parte) em Real. Inclusive eles reduziram as provisões relacionadas a Brumadinho para um total de US$ 4 bilhões (contra US $ 5,5 bilhões anteriormente).

Gosto do papel, mas é bem verdade que outperformou bem nesse momento de estresse. Mas quando olho seus números vejo a empresa negociando a cerca de 3x a 4x EV/Ebitda no máximo…ou seja, mesmo não sendo muito otimista você encontra algum upside para ela – média desse múltiplo para ela é de 5,5x. Endividamento baixou significativamente e acredito que em algum momento de 2023 deva restabelecer sua política de dividendos.

💥️LOGG3: Seus números do 1T20 mostraram a solidez financeira da empresa. Crescimento de Receitas (+13%), Ebitda (+9%), Lucro(+33%), FFO (+36%), etc.

Vacância teve um leve aumento de 0,3% saindo de 4.2% para 4.3%, a meu ver não chega a assustar. Posição de caixa de mais de R$ 700 MM da um colchão e segurança para atravessar esse momento que parece adverso, ainda que não tenha sido de fato para empresa.

Eles renovaram 75% dos contratos de locação que estavam vencendo no 1T20 e ainda realocaram em apenas 1,7 mês todos os espaços devolvidos durante o 1T20! Inadimplência controlada…gráfico abaixo denota isso…nem parece que estamos vivendo uma crise! Resultado de uma carteira de clientes de boa qualidade e diversificada setorialmente.

Tem 18,7 mil m² sendo entregues no 2T20, o que representa um crescimento de 2% na comparação com o total de ABL já entregue atualmente. Parece pouco, mas lembre que de 1 ano pra cá a empresa já cresceu 7,3% (ante o 1T19) na ABL, mostrando que a despeito do momento adverso a empresa segue sua toada de crescimento. Fora isso setor de e-commerce se expande no Brasil e isso sustenta o call de longo prazo positivo para empresa. Com terrenos e diversas propriedades seu VPA atinge mais de R$ 28/ação…me parece o mínimo que o papel deveria valer!

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