TIM, Vivo ou Oi: qual ação se dará melhor (de fato) com a venda da Oi Móvel?

Super-resgate: venda da Oi Móvel é estratégica para empresa sair da recuperação judicial (Imagem: Facebook/ Oi)

A tão esperada formalização de uma proposta para a venda da Oi Móvel 💥️impulsiona os papéis das operadoras de telefonia listadas na 💥️B3 nesta segunda-feira (20). Como se sabe, no sábado, um consórcio composto pela 💥️TIM (TIMP3), Vivo (VIVT4) e 💥️Claro apresentou, oficialmente, uma oferta pela divisão de telefonia celular da 💥️Oi (OIBR3).

Embora as empresas não tenham fornecido nenhum valor nos comunicados publicados no fim de semana, os analistas avaliam o negócio em, pelo menos, R$ 15 bilhões. Mas, à medida que este primeiro dia de pregão pós-anúncio avança, os analistas começam a avaliar, com mais calma, quais empresas lucrarão mais com a transação.

O 💥️Credit Suisse, por exemplo, soltou um extenso relatório sobre o assunto, obtido pelo 💥️Money Times e assinado por Daniel Federle, Felipe Cheng e Juan Pablo Alba. A avaliação geral do banco suíço é bastante positiva, por considerar que o negócio será um forte gerador de valor para todos os envolvidos.

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“A consolidação do mercado de telefonia móvel, bem como a emergência de empresas de infraestrutura, tem o potencial de transformar a indústria de telecomunicações do Brasil para melhor, e conduzir a retornos mais altos e taxas de crescimento mais aceleradas”, afirmam os analistas.

Entre as vantagens da transação, estariam as sinergias existentes, a racionalização da política de preços praticada pelas companhias, o aproveitamento de créditos fiscais e uma melhor estrutura de capital, com custos médios de capital menores.

Mas, quanto, efetivamente, cada companhia ganhará com o acordo, caso seja concretizado? E como isso mexerá com as ações de cada uma? Eis o que os analistas do Credit Suisse disseram sobre o tema, no relatório enviado aos clientes nesta segunda-feira.

TIM (TIMP3)

A TIM é considerada, de longe, a operadora que mais ganhará com a aquisição de uma fatia da Oi Móvel, segundo o Credit Suisse, que elevou seu preço-alvo de R$ 17 para R$ 20, no cenário básico, apenas devido ao anúncio da oferta.

Faminta: a TIM ficará com a maior parte dos clientes e das frequências da Oi (Imagem: Facebook/TIM)

Mas a efetivação do negócio deve acrescentar mais R$ 6 de valor à ação. Por isso, no melhor cenário (aquele em que a venda é concluída e todas as sinergias sejam exploradas), o preço justo da ação seria de R$ 26 – o que representa um salto potencial de 64% sobre os R$ 15,83 com que fechou a sexta-feira.

O banco estima que a TIM ficará com a maior fatia da Oi Móvel, isto é, 60% de seu espectro de frequências e 54% de seus clientes. A recomendação do Credit Suisse para as ações é outperform, isto é, desempenho esperado acima da média do mercado.

Vivo (VIVT4)

Valor agregado: a conclusão da compra da Oi Móvel elevaria valor justo da ação em R$ 4 (Imagem: Linkedin/Vivo)

A Vivo será a segunda maior beneficiada pelo acordo. O banco suíço estima que a operadora ficará com 30% do espectro e com 24% dos clientes da Oi Móvel. Assim como a TIM, a companhia teve seu preço-alvo elevado de R$ 57 para R$ 61, por causa do avanço na negociação.

Mas, se ele se transformar em realidade, poderá acrescentar outros R$ 4 ao valor do papel. Assim, no melhor cenário traçado pelo Credit Suisse, o preço justo da Vivo seria de R$ 65, o que implica uma alta potencial de 29% sobre os R$ 50,39 com que fechou a sexta-feira (17).

Oi (OIBR3)

O Credit Suisse não se estendeu muito sobre o impacto da venda na Oi – a ponto de, sequer, acrescentar um relatório específico sobre a companhia, no conjunto de análises que enviou aos clientes, que incluiu textos específicos para a TIM e a Vivo.

De qualquer modo, no fim do relatório, o banco informa que o preço-alvo da Oi é de apenas R$ 0,50. Se o negócio vingar, os analistas calculam que agregue R$ 1 ao valor justo do papel, que passaria a R$ 1,50. Considerando-se que, na sexta-feira, ele fechou cotado a R$ 1,21, isso implica uma alta potencial de 24%.

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