Comprou ação do IRB, sonhando em ficar rico? Venda, antes que caia 47%, diz UBS BB

Paciência: nova gestão do IRB precisa de mais tempo para arrumar a casa, diz UBS BB (Imagem: Reprodução/YouTube IRB Brasil)

Há alguns meses, parte dos investidores viu a forte queda das ações do 💥️IRB 💥️(IRBR3), causada pela descoberta de uma série de irregularidades contábeis cometidas pela antiga gestão, uma oportunidade para comprar um papel promissor por uma pechincha.

Alguns, inclusive, acreditavam que a resseguradora logo se recuperaria e, portanto, suas ações disparariam.

Para quem ainda acredita que o IRB pode ser uma espécie de 💥️Oi do mercado de seguros, o 💥️UBS BB (a joint-venture entre o UBS e o 💥️Banco do Brasil) tem uma má notícia: a reestruturação da companhia está apenas começando, e, pior, vai demorar até que tudo esteja em ordem.

A avaliação é de Mariana Taddeo e Kaio Prato, autores do relatório que marca o reinício da cobertura dos papéis pelo UBS BB. A análise, obtida pelo💥️ Money Times, não deixa dúvidas quanto ao pessimismo do banco suíço com a resseguradora nos próximos anos.

Vai derreter

Tanto que a recomendação para as ações é de venda. Além disso, o preço-alvo para os próximos 12 meses foi estipulado em R$ 4,60 por ação. Isso significa que, para o UBS BB, o papel ainda pode cair 47% em relação aos R$ 8,65 com que fechou o pregão de ontem (5).

“Acreditamos que vai levar tempo para o IRB recuperar a lucratividade (e atingir níveis similares ao de seus pares globais)”, afirmam os analistas. De um lado, a companhia deve frear o ritmo de crescimento de apólices premium. De outro, as margens dos contratos serão achatadas pela postura mais conservadora da nova gestão e pela elevada taxa de sinistros.

Nem mesmo as aplicações financeiras poderão ajudar a cobrir essa diferença, segundo o UBS, já que as taxas de juros estão em patamares historicamente baixos.

“Portanto, esperamos um ROE de 4% em 2023 (versus 9,6% de seus pares globais), alcançando 12,3% em 2024, ligeiramente acima do de seus principais concorrentes globais no longo prazo (cerca de 11%)”, afirma o banco suíço.

Excesso de otimismo

Os analistas alertam, ainda, que o atual patamar de preço das ações indica que os investidores embutiram, no valor do papel, um ROE de aproximadamente 20% e uma taxa de sinistralidade de 62% no longo prazo, alinhada à média do IRB entre 2014 e 2023. A dupla ressalta que esses parâmetros são muito altos, frente à situação da companhia.

Alerta: para UBS, não há motivos para ser otimista com o IRB (Imagem: Divulgação/UBS)

Pelas contas do UBS BB, a sinistralidade deve bater em 95% neste ano, baixando para o patamar de 70% apenas em 2024.

Outro parâmetro importante no mercado de seguros é o COR (Combined Operating Ratio, ou taxa operacional combinada), que representa a soma dos custos e despesas operacionais e dos sinistros, dividida pelo total de prêmios recebidos. Se a conta é maior que 100%, significa que a empresa está deficitária.

No caso do IRB, o COR estimado pelo UBS BB para este ano é de 123%, recuando para 101% em 2023 e para 97,7% em 2024.

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