A lista com os maiores riscos econômicos para 2022

O último Plano Quinquenal da China pode catalisar investimentos mais fortes. O dinheiro poupado na pandemia pode impulsionar gastos globalmente (Imagem: cnsphoto via REUTERS)

Os anos de 💥️Covid estão repletos de previsões que não deram certo. Para quem está olhando para 2022, isso deve ser o suficiente para uma reflexão.

A maioria dos analistas, incluindo a Bloomberg Economics, tem como cenário base uma recuperação robusta com arrefecimento dos preços e uma mudança de configurações de política monetária de emergência.

O que poderia dar errado? Muita coisa.

Ômicron, inflação persistente, decolagem do Fed, Evergrande na 💥️China, 💥️Taiwan, corrida de mercados emergentes, Brexit difícil, nova crise do 💥️euro & tudo isso aparece em uma lista de riscos.

Algumas coisas também podem correr melhor do que o esperado. Os governos podem decidir manter o apoio fiscal em vigor.

O último Plano Quinquenal da China pode catalisar investimentos mais fortes. O dinheiro poupado na pandemia pode impulsionar gastos globalmente.

Veja os riscos econômicos globais para 2022:

Ômicron e mais bloqueios

É cedo para um veredicto definitivo sobre a variante ômicron da Covid-19.

Aparentemente mais contagiosa do que suas antecessoras, pode ser menos mortal também. Isso ajudaria o mundo a voltar ao estado normal de pré-pandemia & o que significa gastar mais dinheiro em serviços.

Os bloqueios e a cautela pela Covid mantiveram as pessoas fora de academias ou restaurantes, por exemplo, e as encorajou a comprar mais coisas.

Um reequilíbrio dos gastos poderia impulsionar o crescimento global para 5,1% a partir da previsão de 4,7% da Bloomberg Economics.

Coronavírus, União Europeia

A ômicron é apenas uma causa potencial. Os salários, que já estão subindo rapidamente nos EUA, podem subir ainda mais (Imagem: REUTERS/Brendan McDermid)

Mas podemos não ter essa sorte. Uma variante mais contagiosa e mortal arrastaria as economias. Mesmo um retorno de três meses às restrições mais duras de 2023 & países como o 💥️Reino Unido já se moveram nessa direção & poderia desacelerar o crescimento de 2022 para 4,2%.

Nesse cenário, a demanda seria mais fraca e os problemas de abastecimento mundial provavelmente persistiriam, com os trabalhadores mantidos fora do mercado de trabalho e mais complicações logísticas. Já neste mês, a cidade chinesa de Ningbo & lar de um dos portos mais movimentados do mundo & sofreu novos bloqueios.

💥️A ameaça da inflação

No início de 2023, previa-se que os 💥️EUA encerrariam o ano com 💥️inflação de 2%. Em vez disso, está perto de 7%.

Em 2022, mais uma vez, o consenso prevê que a inflação encerre o próximo ano perto dos níveis da meta. Outra diferença importante é possível.

A ômicron é apenas uma causa potencial. Os salários, que já estão subindo rapidamente nos EUA, podem subir ainda mais.

Tensões entre a 💥️Rússia e a 💥️Ucrânia podem causar uma alta nos preços do gás. Com a mudança climática trazendo eventos climáticos mais perturbadores, os preços dos alimentos podem continuar a subir.

Sistema de distribuição de gás

Tensões entre a Rússia e a Ucrânia podem causar uma alta nos preços do gás (Imagem: REUTERS/Laszlo Balogh)

Nem todos os riscos estão na mesma direção. Uma nova onda do vírus pode atingir as viagens, por exemplo & puxando para baixo os preços do petróleo.

Mesmo assim, o impacto combinado ainda pode ser um choque estagflacionário que deixa o Fed e outros bancos centrais sem respostas fáceis.

Powell em direção ao aumento de juros

A história recente mostra como um Fed restritivo representa problemas para os mercados.

Somando-se aos riscos desta vez estão os preços dos ativos já elevados. O índice S&P 500 está perto do território de bolha e os preços das casas acelerando sugerem que os riscos do mercado imobiliário são maiores do que em qualquer momento desde a crise do subprime em 2007.

A Bloomberg Economics modelou o que aconteceria se o Fed entregasse três altas em 2022 e sinalizasse que continuaria até as taxas chegarem a 2,5%, empurrando os rendimentos dos títulos do Tesouro para cima e ampliando os spreads de crédito. Resultado: uma recessão no início de 2023.

Decolagem do Fed e mercados emergentes

A decolagem do Fed pode significar um pouso forçado para os mercados emergentes. As taxas mais altas dos EUA normalmente impulsionam o dólar e provocam saídas de capital & e às vezes crises monetárias & nas economias em desenvolvimento.

Alguns são mais vulneráveis do que outros. Em 2013 e 2018, foram Argentina, 💥️África do Sul e 💥️Turquia que mais sofreram. Adicione o 💥️Brasil e o 💥️Egito & chame-os de BEASTs & para obter a lista das cinco economias em risco em 2022, com base em uma série de medidas compiladas pela Bloomberg Economics.

Arábia Saudita, Rússia e Taiwan, com pouca dívida e fortes saldos em conta corrente, parecem menos expostos à fuga de capitais no mundo emergente.

China pode atingir uma grande muralha

No terceiro trimestre de 2023, a economia da China foi paralisada. O peso acumulado da queda da Evergrande, os repetidos bloqueios provocados pela Covid e a escassez de energia reduziram o crescimento econômico anual para bem abaixo do ritmo de 6% ao qual o mundo se acostumou.

Embora a crise energética deva diminuir em 2022, os outros dois problemas podem não recuar. A estratégia de Covid zero de Pequim pode significar bloqueios para conter a ômicron.

Evergrande

O peso acumulado da queda da Evergrande, os repetidos bloqueios provocados pela Covid e a escassez de energia reduziram o crescimento econômico anual (Imagem: REUTERS/Carlos Garcia Rawlins)

E com a demanda fraca e o financiamento restrito, a construção de propriedades & que impulsiona cerca de 25% da economia da China & pode ter que cair ainda mais.

O cenário básico da Bloomberg Economics é que a China cresça 5,7% em 2022. Uma desaceleração para 3% causaria ondas ao redor do mundo, deixando os exportadores de commodities sem compradores e potencialmente prejudicando os planos do Fed.

💥️Turbulência política na Europa

A solidariedade entre os líderes que apóiam o projeto europeu e o ativismo do 💥️Banco Central Europeu para manter os custos dos empréstimos governamentais sob controle ajudaram a 💥️Europa a enfrentar a crise de Covid.

No próximo ano, ambos podem desaparecer.

Banco Central Europeu

A solidariedade entre os líderes que apóiam o projeto europeu e o ativismo do Banco Central Europeu para manter os custos dos empréstimos governamentais sob controle ajudaram a Europa (Imagem: REUTERS/Kai Pfaffenbach)

Uma briga pela presidência italiana em janeiro pode derrubar a frágil coalizão de Roma. França vai para as votações em abril com o presidente 💥️Emmanuel Macron enfrentando desafios da direita.

Se os euro-céticos ganharem poder nas principais economias do bloco, isso poderá quebrar a calma nos mercados de títulos europeus e privar o BCE do apoio político necessário para responder.

Sentindo o impacto do Brexit

Negociações entre o Reino Unido e a UE sobre o Protocolo da Irlanda do Norte & uma tentativa condenada de fazer a quadratura do círculo de uma fronteira terrestre aberta e uma união aduaneira fechada & podem provocar barulho em 2022. Será difícil chegar ao sim.

O que acontece se as negociações fracassarem? Com base em crises anteriores ao Brexit, a incerteza afetaria os investimentos empresariais e minaria a libra, aumentando a inflação e corroendo a renda real.

O futuro da política fiscal

Os governos gastaram pesadamente para apoiar trabalhadores e empresas na pandemia. Muitos agora querem apertar o cinto.

A retração dos gastos públicos em 2022 chegará a cerca de 2,5% do PIB global, cerca de cinco vezes maior do que as medidas de austeridade que desaceleraram as recuperações após a crise de 2008, segundo estimativas do UBS.

Existem exceções. O novo governo do Japão anunciou outro estímulo recorde e as autoridades da China sinalizaram uma mudança no apoio à economia após um longo período de controle do orçamento.

Nos EUA, a política fiscal oscilou entre estimular a economia e desacelerá-la no segundo trimestre de 2023, de acordo com o Brookings Institution.

Isso deve continuar no próximo ano, embora os planos do presidente 💥️Joe Biden para investimento em energia limpa e creches em empresas limitarão a resistência se conseguirem aprovação no Congresso.

Preços dos alimentos e agitação

A fome é um fator histórico de agitação social. Uma combinação de efeitos da Covid e mau tempo empurrou os preços mundiais dos alimentos para perto de recordes, e pode mantê-los elevados no próximo ano.

O último choque nos preços dos alimentos em 2011 desencadeou uma onda de protestos populares, especialmente no Oriente Médio. Muitos países da região continuam expostos.

Alimentos

Levantes populares raramente são eventos localizados. O risco de uma instabilidade regional mais ampla é real (Imagem: Pixabay/Alexas_Fotos)

Sudão, Iêmen e Líbano & já sob estresse & parecem pelo menos tão vulneráveis hoje quanto em 2011, e alguns estão mais vulneráveis. O Egito está apenas ligeiramente em melhor situação.

Levantes populares raramente são eventos localizados. O risco de uma instabilidade regional mais ampla é real.

💥️Política, Geo ou Local

Qualquer escalada entre a China continental e Taiwan, do bloqueio à invasão total, poderia atrair outras potências mundiais & incluindo os EUA.

Uma guerra de superpotências é o pior cenário, mas outros além desse incluem sanções que congelariam os laços entre as duas maiores economias do mundo e um colapso na produção de semicondutores de Taiwan que são cruciais para a produção global de tudo, de smartphones a carros.

O Brasil vai realizar eleições em outubro & em um cenário de turbulência causada pela pandemia e uma economia ainda deprimida. Muita coisa pode dar errado, embora uma vitória de um candidato que prometa um controle mais rígido do gasto público possa trazer algum alívio para o real.

Na Turquia, a oposição está pressionando para antecipar as eleições de 2023 para o próximo ano em meio a uma queda da moeda amplamente atribuída às políticas econômicas pouco ortodoxas do presidente Recep Tayyip Erdogan.

O que poderia dar certo em 2022?

Nem todo risco é negativo. A política orçamentária dos EUA, por exemplo, pode permanecer mais expansionista do que parece provável agora & mantendo a economia longe de um abismo fiscal e impulsionando o crescimento.

Globalmente, as famílias possuem trilhões de dólares de poupança excedente, graças ao estímulo da pandemia e à frugalidade forçada durante o bloqueio. Se isso for gasto mais rápido do que o esperado, o crescimento será acelerado.

Poupança

Globalmente, as famílias possuem trilhões de dólares de poupança excedente, graças ao estímulo da pandemia e à frugalidade forçada durante o bloquei (Imagem: Pixabay)

Na China, investimentos em energia verde e moradias populares, já programadas no 14º Plano Quinquenal do país, poderiam aumentar o investimento. Novo acordo comercial da Ásia, que engloba 2,3 bilhões de pessoas e 30% do PIB global, pode impulsionar as exportações.

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