Sanepar (SAPR11): Ação está barata, mas Genial vê espaço para desconto ainda maior

A companhia registrou lucro líquido de R$ 332 milhões no quarto trimestre de 2023, crescimento de 14% sobre um ano antes (Imagem: Divulgação)

A ação da 💥️Sanepar (💥️SAPR11) é a mais descontada do setor de 💥️saneamento brasileiro, destaca a 💥️Genial Investimentos.

De acordo com a corretora, o desconto é explicado pelo risco regulatório.

“Em nossa leitura, a segunda parte da revisão tarifária traz um risco relevante para o modelo de negócios baseados em monopólio natural à medida que as tarifas podem, por exemplo, serem contidas pelo não reconhecimento de investimentos feitos ao longo dos últimos anos desde a última revisão”, afirmam.

A companhia reportou ontem à noite seus resultados do quarto trimestre de 2023, com lucro líquido de R$ 332 milhões no quarto trimestre de 2023, crescimento de 14% em relação aos R$ 291,3 milhões registrados em igual período de 2023.

Segundo a Sanepar, o avanço foi puxado pelo crescimento de 11,8% da receita operacional líquida, que totalizou R$ 1,3 bilhão no período.

A receita líquida foi positivamente impactada por quatro fatores:

(i) reajuste tarifário de 5,11% a partir de 5 de fevereiro de 2023;
(ii) revisão tarifária de 5,77% a partir de 17 de maio de 2023;
(iii) crescimento dos volumes faturados de água e esgoto; e
(iv) do aumento no número de ligações.

O Ebitda, que corresponde ao lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, somou R$ 576,5 milhões no quarto trimestre, avanço de 5,4% em relação ao resultado de um ano antes. A margem Ebitda caiu 2,5 pontos percentuais, a 41,7%.

Na opinião da Genial, a empresa de saneamento apresentou mais um balanço sólido do ponto de vista operacional, além de uma boa rentabilidade de quase 16% no ano.

Apesar dos números “interessantes” do quarto trimestre, a corretora tem recomendação de “manter” para os papéis, com preço-alvo de R$ 24.

“Preferimos ser pacientes ou entrar no papel com desconto ainda mais expressivo”, explica a Genial. “Vale mencionar que 2022 é um ano eleitoral, e todo cuidado é pouco”.

Crise hídrica: enxergando a luz no fim do túnel?

O Paraná viveu seu pior período de seca no ano passado, mas aos poucos vem mostrando recuperação.

No mês passado, a Sanepar anunciou a suspensão do esquema de racionamento de água, tendo em vista que os níveis de reservatório na região mostraram melhoria (atualmente estão em 67%, ante 41% em dezembro de 2023).

Segundo o 💥️Safra, o anúncio indica que o mercado pode esperar um aumento nos volumes do primeiro trimestre de 2022.

O Inter destaca que os volumes ainda estão bem abaixo do normal de anos anteriores (acima dos 90%), mas acredita que os níveis dos reservatórios vão se normalizar conforme as chuvas retornem às médias históricas. Essa perspectiva de recuperação, além da base de ativos subprecificada, é o que mantém a recomendação de compra dos analistas para a Sanepar, com preço-alvo ao fim de 2022 de R$ 27.

O Safra, por outro lado, vê poucos gatilhos de curto prazo para a ação, o que explica a recomendação neutra, com preço-alvo de R$ 25,80. O banco destaca, no entanto, que a companhia oferece um ✅dividend yield atrativo de uma média de 8,6% para 2022-2023, assumindo 45% do ✅payout ratio.

✅💥️Disclaimer

✅O 💥️Money Times publica matérias de cunho jornalístico, que visam a democratização da informação. Nossas publicações devem ser compreendidas como boletins anunciadores e divulgadores, e não como uma recomendação de investimento.

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