Construtoras: Investidor pode ter bons retornos com ações, mas não agora, diz Itaú BBA

O Itaú BBA tem preferência por empresas do segmento de baixa renda dentro do setor (Imagem: Direcional/LinkedIn)

As 💥️ações do 💥️setor de construção estão excessivamente descontados, o que pode garantir retornos consideráveis para o investidor & mas não agora, diz o 💥️Itaú BBA.

De acordo com a instituição, o setor caiu muito na Bolsa (45% nos últimos doze meses e 15% nos últimos 30 dias), o que quer dizer que uma correção de preço seria esperada nesse momento, com as ações subindo 10%.

Porém, a falta de visibilidade de um ponto de virada no cenário macro e as condições ainda deterioradas da economia devido à inflação elevada impedem que o BBA tenha uma visão mais positiva sobre os papéis.

“As chances de uma inflexão nos ambientes macro e micro dentro de um ano (base para nossos ✅ratings) são baixas”, comentam Daniel Gasparete, André Dibe, Bruna Breunig e Alejandro Fuchs, analistas que assinam o relatório divulgado nesta terça-feira (5).

O BBA vê potencial de alta limitado para as construtoras após esse possível rali de curto prazo. A instituição acredita, inclusive, que existe risco das ações alcançarem ✅valuation menor antes de engatar uma retomada.

Por outro lado, o BBA reconhece que o ciclo vai eventualmente virar para o lado positivo.

“Investidores já podem achar retornos atrativos dentro do setor (~30 IRR [taxa interna de retorno]) se tiverem paciência (três anos) e tolerância para volatilidade”, completam os analistas.

Preferência por baixa renda

O BBA tem preferência por empresas do 💥️segmento de baixa renda dentro do setor, como 💥️MRV (💥️MRVE3), 💥️Direcional (💥️DIRR3), 💥️Cury (💥️CURY3) e 💥️Plano&Plano (💥️PLPL3).

Quatro fatores explicam por que a instituição prefere estar exposta a esses ativos:

risco positivo relativamente maior para as operações (oferta limitada e demanda em recuperação);risco negativo relativamente menor para as margens (pressão de custos migrando de matérias-primas para força de trabalho, um componente do qual a baixa renda está mais protegida);expectativas mais ajustadas de resultados; e✅valuation mais barato (spread P/VP [preço sobre valor patrimonial] entre players de baixa renda e média renda está perto da mínima histórica).

Em relação ao 💥️segmento de média renda, o BBA acredita que é mais provável que o cenário continue desafiador. O nome mais bem posicionado nessa categoria, na avaliação dos analistas, é a 💥️Moura Dubeux (💥️MDNE3), por ser um ativo com baixa alavancagem, bom tamanho e ✅backlog de receitas alto, além de expectativas baixas de queima de caixa.

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