CSN (CSNA3) e CSN Mineração (CMIN3): Após resultados ruins, hora de trocar ações por Vale (VALE3)?

Sobre CSN, analistas afirmam que há opções melhores na bolsa (Imagem: YouTube/CSN)

💥️CSN (💥️CSNA3) e 💥️CSN Mineração (💥️CMIN3) divulgaram resultados negativos no terceiro trimestre de 2022, confirmando o cenário fraco para as commodities. Apesar de analistas afirmarem que a ação está barata, os papéis carregam alguns riscos, como o alto endividamento persistente.

Mesmo assim, os papéis subiram. A 💥️CSN Mineração saltou 7,58%, a R$ 3,50, enquanto a 💥️CSN encerrou a sessão em alta de 4,64%. Porém, a elevação se deve às esperanças de reabertura da 💥️China, o que puxa empresas de commodities.

A 💥️CSN teve lucro líquido de R$ 237,6 milhões no terceiro trimestre, queda de 82% sobre desempenho do mesmo período de 2023.

O Ebitda, que mede o resultado operacional, ficou em R$ 2,7 bilhões, queda de 17% no trimestre, impactado negativamente pela recuo nos preços do minério de ferro e do aço doméstico.

“A questão aqui parece ser a mesma que temos observado em outros lugares em nossa cobertura: as bases de custo permanecem infladas (por exemplo, carvão metalúrgico) e estão se ajustando em um ritmo defasado em relação ao faturamento (preços em queda e volumes abaixo da média)”, coloca o BTG Pactual.

Para o 💥️Bradesco BBI, os resultados da CSN ficaram um pouco abaixo das expectativas, devido ao desempenho de custo mais fraco do que o esperado, enquanto o desempenho de volume mais forte era esperado, à medida que os ventos contrários da produção de materiais registrados no primeiro trimestre diminuíram.

Já a 💥️CSN Mineração postou números em linha com o previsto para o terceiro trimestre. No lado do aço, a empresa conseguiu aumentar significativamente os volumes, superando o desempenho geral do mercado.

“A empresa continuou a sentir as pressões de custo, que, combinadas com os preços mais baixos do aço, levaram ao EBITDA/tonelada do aço para algo em torno de US$ 210, contra US$ 360/t no segundo trimestre”, destaca.

Apesar dos resultados mais fracos, o 💥️Itaú BBA coloca que a 💥️CSN relatou forte geração de FCF (fluxo de caixa) de R$ 3,2 bilhões, principalmente em uma liberação de capital de giro de R$ 2,5 bilhões.

Por outro lado, a dívida líquida atingiu R$ 24 bilhões (aumento de R$ 3 bilhões no trimestre), principalmente devido à aquisição da Lafarge Holcim.

O Santander classificou os números da 💥️CSN como medíocres, afetados pelos números mais fracos em sua divisão de siderurgia.

“Por outro lado, notamos que sua divisão de mineração apresentou melhores números operacionais, o que ajudou a compensar os preços de minério de ferro realizados mais fracos no trimestre”, discorrem.

Ações menos arriscadas

Os analistas afirmam que há opções melhores na bolsa. Segundo o 💥️BTG, com um ambiente macro em deterioração, problemas operacionais recorrentes e alavancagem crescente, “vemos melhor valor em outras áreas de nossa cobertura”.

Já o 💥️Bradesco escreve que a 💥️CSN Mineração atualizou (de novo) seu ✅guidance de produção, para 34 milhões de toneladas em 2022 (de 36-38 milhões anteriormente), implicando uma produção de 9,6 milhões de toneladas para o quarto trimestre.

“Assim, mantemos a recomendação apenas neutra para 💥️CMIN3 e seguimos com a nossa preferência por 💥️VALE3 entre os nomes ligados ao minério de ferro neste momento.”, afirma.

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