Bolsas americanas: Otimismo pode durar pouco; veja como lucrar se o mercado azedar

” 💥️S&P 500 está negociando por 18,7 vezes seus l💥️ucros futuros — 💥️níveis acima da média dos últimos dez anos, quando os juros estavam em patamares bem menores do que o atual”, alerta Enzo Pacheco, sobre euforia com 💥️bolsas americanas (Imagem: Reuters/Andrew Kelly)

Se uma pessoa tivesse ficado o ano de 2022 totalmente desligada do que aconteceu nos 💥️mercados internacionais, diria que estamos no início de um novo💥️ mercado de alta. Afinal, não é para menos: os principais💥️ índices americanos tiveram o melhor mês desde meados do ano passado. Em alguns casos, o resultado auferido em janeiro foi o melhor em muito tempo.

Gráfico 1. Performance dos principais índices americanos em janeiro/23 | Fontes: Bloomberg e Empiricus

Tabela 1. Retorno no mês de janeiro dos principais índices americanos desde 1990 | Fontes: Bloomberg e Empiricus

Quando analisamos o 💥️retorno por setor, é possível verificar que os principais propulsores da ótima performance de janeiro foram aqueles segmentos da economia que foram muito mal no ano de 2022. E aqueles que haviam sido os vencedores do ano passado foram deixados de lado — afinal de contas, é muito mais fácil desmontar uma posição com ganho do que com prejuízo…

Gráfico 2. Performance por setor em janeiro/23 | Fontes: Bloomberg e Empiricus

Gráfico 3. Performance por setor em 2022 | Fontes: Bloomberg e Empiricus

E quando olhamos aqueles 💥️ativos mais arriscados — normalmente de empresas de alto crescimento, e em grande parte no 💥️setor de tecnologia — a performance fica ainda mais discrepante. O caso mais notório são as ações que compõem o 💥️ARK Innovation ETF (NYSE: ARKK), gerido pela 💥️ARK Invest e que tem foco em companhias com “alto poder de disrupção” (pelo menos na visão dos gestores).

Gráfico 4. Performance dos ativos do ARK Innovation ETF em janeiro/23 (azul) e 2022 (vermelho) | Fontes: Bloomberg e Empiricus

Não à toa, o ETF teve o seu 💥️melhor resultado mensal da história, valorizando 27,8%. Mas é sempre bom lembrar que a magnitude de ganhos necessários para recompor as perdas do ano passado são muito maiores do que as valorizações recentes. Por exemplo, no caso da 💥️Coinbase — melhor ação do ETF, que valorizou mais de 65% na onda do 💥️bitcoin no mês —, a empresa ainda teria que valorizar mais de 330% para recuperar todas as perdas do último ano.

Bolsas americanas: As bases para o bom humor de janeiro

E boa parte dessa performance está ligada às expectativas de um possível 💥️afrouxamento da política monetária por parte do 💥️Federal Reserve, diante dos dados recentes de inflação que demonstraram um arrefecimento da pressão inflacionária nos Estados Unidos. Alguns investidores acreditam que seria possível que 💥️Jerome Powell e seus comandados já comecem a cortar os juros ainda esse ano.

Mas isso pelo menos não parece estar nos planos do banqueiro central mais importante do mundo — pelo menos, por enquanto.

No comunicado ao mercado em que o Fed decidiu aumentar os juros em 25 pontos-base (levando para o intervalo entre 4,5% e 4,75%), a instituição afirmou que apesar da inflação ter mostrado sinais de enfraquecimento ainda segue muito acima da meta (média de 2%), e que novos aumentos nos juros ainda serão necessários para trazer o índice de preços aos patamares desejados.

E a mensagem foi reforçada na entrevista com os jornalistas logo após a decisão. Dentre os pontos destacados por Powell, o processo desinflacionário ainda estaria nos estágios iniciais (com os preços de serviços ainda não tendo apresentado recuo), que o Comitê ainda vê necessidade de levar os juros para um nível restritivo e mantê-lo lá por um tempo e que ainda há muito trabalho a fazer.

Só que muitos analistas indicaram também que Powell poderia ter sido muito mais duro no seu discurso. O fato de ter deixado em aberto o nível para a taxa terminal projetada pelo Fed (que apontavam na última projeção de dezembro acima dos 5%), além de ter não ter dado tanta importância ao afrouxamento das condições financeiras (com a forte alta nos ativos de risco) 💥️animaram os investidores: o Nasdaq encerrou o dia com uma alta de 2%, e o S&P 500 teve ganhos de 1,05%.

Considerando as estimativas atuais para os lucros, com a alta de hoje, o 💥️S&P 500 está negociando por 18,7 vezes seus l💥️ucros futuros — 💥️níveis acima da média dos últimos dez anos, quando os juros estavam em patamares bem menores do que o atual. E com a temporada de resultados demonstrando que as empresas prevem, na sua maioria, um ano difícil para os negócios, com diversas delas prevendo queda de receita e lucros.

Afinal, o otimismo é sustentável?

Caso isso venha de fato a ocorrer, novas valorizações levariam os índices a patamares de lucro acima dos atuais. Será plausível esperar que, mesmo com a taxa de dez anos na casa dos 3% (ou seja, abaixo dos níveis atuais) deveríamos negociar por múltiplos maiores do que a média histórica?

É verdade que alguns indicadores técnicos indicam, no curto prazo, uma 💥️continuação do movimento de alta atual. Mas não me parece 💥️algo sustentável, e que os investidores podem se aproveitar por meio dos ETFs invertidos.

Neste caso, os mais indicados para o momento seria o 💥️ProShares Short S&P 500 ETF (NYSE: SH) e o 💥️ProShares Short Nasdaq ETF (NYSE: PSQ), que replicam o 💥️inverso do resultado diário do S&P 500 e do Nasdaq, respectivamente. Além desses, outro que entendo ser interessante é o 💥️AXS Short Innovation Daily ETF (NYSE: SARK), que replica o inverso do resultado diário do ARKK.

Ainda que a tempestade possa vir a não ser tão pesada como inicialmente, me parece que estamos longe da bonança.

✅💥️Enzo Pacheco é formado em Administração pela Universidade Federal do Espírito Santo e pós-graduado em Operador de Mercado Financeiro pela FIA. Um entusiasta do assunto “investimentos” — tendo se interessado desde os tempos de universitário —, desde 2017 foca exclusivamente na análise dos mercados internacionais nas séries da Empiricus voltadas a esse propósito (Investidor Internacional e MoneyBets).

O que você está lendo é [Bolsas americanas: Otimismo pode durar pouco; veja como lucrar se o mercado azedar].Se você quiser saber mais detalhes, leia outros artigos deste site.