BTG Pactual (BPAC11) resiste à Americanas (AMER3) no 4T22; é hora de comprar as ações

Força: BTG Pactual (BPAC11) supera expectativas com balanço do 4T22, apesar do calote da Americanas (AMER3) (Imagem: Money Times/ Diana Cheng)

O 💥️BTG Pactual (💥️BPAC11) divulgou hoje (13), 💥️antes da abertura do mercado, seus números referentes ao 4T22, que superaram as expectativas.

O grande receio era o tamanho do impacto da 💥️Americanas (💥️AMER3), que, no final das contas, foi mais suave que o esperado: o 💥️lucro líquido ficou em R$ 1,7 bilhão, com retorno sobre patrimônio líquido (ROE) de 17%, um patamar ainda interessante – ainda mais na comparação com os demais bancos com exposição à varejista.

Retirando esse efeito, o resultado teria superado as expectativas: R$ 2,4 bilhões de lucro líquido, com ROE de 22%.

Na área de 💥️Investment Banking, a receita líquida foi de R$ 485 milhões (-8% trimestralmente), com a queda provavelmente explicada pelas eleições e pela Copa do Mundo. Entretanto, na comparação anual, essa receita cresceu 17%, pelo maior volume de emissões de renda fixa, mais que compensando a atividade fraca de renda variável e fusões e aquisições.

💥️BTG Pactual (BPAC11): Provisões do caso Americanas derrubam receita da área de Corporate

Já a divisão de Corporate & SME Lending foi fortemente afetada pelas provisões relacionadas às Americanas. A receita da área foi de R$ 105 milhões, queda trimestral de 89%, e queda anual de 86%.

A provisão total para Americanas, de R$ 1,2 bilhão, representou 63% da exposição líquida à varejista (de R$ 1,9 bilhão), o que consideramos adequado. A exposição bruta divulgada na lista de credores, de R$ 3,5 bilhões, foi diminuída por alguns ativos que a varejista tem junto ao BTG:

R$ 1,2 bilhão em recursos aplicados, cujo bloqueio o BTG demanda judicialmente (e que acreditamos que deve conseguir); R$ 400 milhões (na nossa estimativa) em cobertura de seguros.

Com isso, a exposição líquida fica em R$ 1,9 bilhão, com a provisão de R$ 1,2 bilhão representando 63%. Excluindo a provisão extraordinária, a receita de Corporate & SME Lending teria sido de R$ 1,3 bilhão, com forte crescimento trimestral (+31%) e anual (+65%).

Área de Sales & Trading do BTG se destaca frente aos pares

Sales & Trading, por sua vez, teve mais um bom trimestre: R$ 1,1 bilhão de receita (ou R$ 1,2 bilhão excluindo um pequeno efeito de Americanas no valor de R$ 77 milhões).

Essa receita representa…

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