Ações de etanol afundam após resultados no 3T23; analistas têm favorita para investir

Analistas elegem sua preferência em ações de etanol entre São Martinho (SMTO3) e Jalles Machado (JALL3). (Imagem: Reprodução)

As 💥️ações de etanol figuravam entre as maiores quedas do 💥️Ibovespa (💥️IBOV) nesta terça-feira, após os resultados de 💥️São Martinho (💥️SMTO3) e 💥️Jalles Machado (💥️JALL3) saírem mais fracos que o esperado no terceiro trimestre da safra 2022/2023 (💥️3T23).

Analistas do 💥️BTG Pactual avaliaram que os resultados do período foram fracos, com declínio de margens, mas não particularmente surpreendentes à luz do que já havia sido relatado durante a primeira metade do ano fiscal.

O setor de 💥️açúcar e 💥️etanol passou por uma “tempestade perfeita” no último trimestre, em meio a fatores como produtividades agrícolas menores, redução de impostos sobre combustíveis e preços mais baixos de açúcar.

Embora as ações do setor estivessem em um 💥️rali de alta em 2023, elas realizaram perdas hoje na esteira dos balanços.

Por volta das 11h (horário de Brasília), as ações da São Martinho despencavam 4,4% aos R$ 26,70 cada. Nos últimos 30 dias, o papel registrou valorização em torno de 20%.

No mesmo instante, a Jalles Machado via suas ações derreterem 7% aos R$ 6,95 cada. A forte queda no ✅intraday leva à desvalorização do papel em 2,5% nos últimos 30 dias.

A 💥️XP Investimentos não esperava que os resultados apresentados pelas empresas do setor 💥️sucroenergético causariam tanto preço. Para ambos os casos, pesam as incertezas sobre a cobrança de impostos federais sobre os combustíveis em 2023.

São Martinho (SMTO3)

A XP tem 💥️recomendação neutra para a São Martinho, com 💥️preço-alvo de R$ 42,80 nos próximos 12 meses. Já o BTG Pactual 💥️reitera compra e estima 💥️preço-alvo de R$ 51.

A empresa reportou um 💥️trimestre em linha com receita estável, mas margens menores devido aos preços mais altos dos insumos e produtividade mais baixa no canavial, o que afetou na diluição dos custos fixos.

“Os preços do açúcar seguem surpreendendo por sua resiliência, permitindo à companhia fazer hedge acima das médias históricas para o 3T23 em R$ 2.037/t, 4T23 em R$ 2.537/t e safra 23/24 em R$ 2.316/t”, explicam os analistas Leonardo Alencar e Pedro Fonseca, que assinam relatório a clientes.

Como ponto positivo, a XP destaca a capacidade da São Martinho de aumentar as exportações de etanol em 3,6 vezes em receita nos noves meses da safra 2022/2023, um benchmark a ser seguido. Ainda assim, 💥️a ação não é a preferida do setor.

Jalles Machado (JALL3)

A Jalles Machado é a ✅top pick (predileta) da XP entre as companhias de açúcar e etanol, com 💥️recomendação de compra e 💥️preço-alvo de R$ 14,20 nos próximos 12 meses.

Mas a empresa precisa de tempo para voltar aos trilhos.

Afinal, mesmo com a recuperação do açúcar orgânico e da resiliência dos preços do açúcar,💥️ os preços mais baixos do etanol levaram a Jalles Machado a uma queda na receita líquida em relação ao ano retrasado.

“A decisão estratégica de acelerar as vendas de etanol devido ao risco – confirmado posteriormente – de não retomada de impostos federais na gasolina mostrou-se correta e as vendas de açúcar orgânico continuaram em recuperação”, comentam os analistas da XP.

O BTG Pactual também recomenda a compra das ações da💥️ Jalles Machado, com preço-alvo de R$ 16, na expectativa de tempos melhores à frente.

✅Com Reuters

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