5 lições de Howard Marks, um dos maiores gurus do mercado, para o difícil ano de 2023

Guru: 💥️Howard Marks defende que sejamos um pouco “✅contrarians“, isto é, desafiemos a manada (Imagem: Divulgação/ Oaktree)

Aproveitei esse feriado para viajar e descansar um pouco, já que esse início de ano não tem sido fácil. Além de imensa 💥️volatilidade do 💥️Ibovespa, o rally das 💥️Bolsas americanas tem deixado os investidores mais pessimistas atordoados. Durante minha viagem para Fernando de Noronha, aproveitei para reler um dos principais livros do mundo dos investimentos, que é o “✅The Most Important Thing” do 💥️Howard Marks.

Para quem não o conhece, o Howard é sócio fundador e vice-presidente da 💥️Oaktree Capital Management, uma das maiores empresa de 💥️private equity do mundo. Além de excelente investidor, ele também é um grande guru do mercado, inspirando e ensinando milhares de pessoas através de suas cartas e livros.

Além de ser o mais conhecido, o livro “✅The Most Important Thing”, ou, “✅O mais importante para o investidor” em sua versão em português, traz algumas lições muito importantes para o investidor, do iniciante ao mais experiente. Embora traga mais de 💥️20 insights diferentes sobre investimentos, reuni abaixo os que acredito serem os mais importantes e que mais tenham me ajudado nesta jornada.

Os maiores insights de Howard Marks

Começo com o que Howard Marks chama de 💥️pensamento de primeiro e segundo nível. Enquanto o primeiro é aquele tipo de pensamento 💥️mais imediato, mais óbvio, o segundo tende a ser um 💥️pouco mais profundo, um pensamento menos simplista.

Um exemplo de pensamento de primeiro nível ao ver um ativo caindo 20% em um dia seria: “nossa, está 20% mais barato que ontem, vou comprar”. Já o pensamento de segundo nível, busca entender os motivos pelos quais aquele papel caiu 20%. Será que não existe motivo para aquela queda? Será que houve alguma grande mudança de fundamento que justificasse o movimento?

Outro insight interessante é o de ser um pouco 💥️✅contrarian. Aqui, não se trata de lutar contra a maré por teimosia. Mas, tentar entender se aquele pensamento faz sentido e evitar o efeito manada. Ser 💥️✅contrarian é tentar enxergar algo fora da caixa e executar aquilo que a maioria dos investidores não está fazendo. Será que faz sentido investir na 💥️Tesla só porque todos os seus amigos investem na companhia e porque o 💥️Elon Musk é uma das pessoas mais ricas do mundo?

Destaco também a necessidade do 💥️entendimento dos ciclos de mercado. Como vimos nos últimos três anos, o mercado costuma exagerar para os dois lados, passando da 💥️euforia para o temor. O temor com a 💥️Covid e seus efeitos fez com que os mercados tombassem rapidamente. E, em um piscar de olhos, a euforia tomou conta dos mercados, que voltou a fazer novas máximas em pouco tempo. A identificação dos ciclos de mercado talvez seja o mais difícil dos insights, uma vez que exige muita experiência.

A importância de manter uma margem de segurança

Contudo, outros dois ensinamentos do Howard Marks devem ser utilizados para minimizar a dificuldade com relação a esse tema. O primeiro seria comprar a um 💥️preço baixo, ou seja, ter sempre 💥️margem de segurança em seus investimentos. Assim como na vida, 💥️erros acontecem. Sejam eles de gestão, de avaliação, de processo, etc. Ao comprar com margem de segurança, o investidor se protege desses possíveis erros e evita uma grande perda permanente de capital.

Um exemplo de margem de segurança dos investimentos pode ser no momento em que o analista está realizando uma avaliação de💥️ fluxo de caixa descontado de uma determinada empresa. Mesmo que acredite que determinado projeto desta companhia possa valer 10% de seu valor de mercado no futuro, o analista mais conservador pode desconsiderar esse projeto em sua análise financeira, tratando-o como uma 💥️opcionalidade.

Se mesmo desconsiderando esse projeto, o resultado da análise for de que a empresa está 💥️atrativa, significa que existe margem de segurança para esse investimento. Diversas pessoas gostam de buscar informações com especialistas, o que também pode ser considerado um caminho para tirar dúvidas e tentar aumentar sua margem de segurança.

Minha única ressalva é para que não se deixe abater opiniões opostas dos mais especialistas, uma vez que estas podem ser paralisadoras para o investidor. Contudo, não fazer nada também é uma decisão de investimento.

Por fim, se eu pudesse separar o insight mais importante do “✅O mais importante para o investidor”, seria a realização da 💥️gestão de risco de sua carteira. Parafraseando Howard Marks, um bom construtor é capaz de evitar falhas em sua construção, enquanto um construtor ruim incorpora falhas a sua construção. Pode ser difícil diferenciar um do outro enquanto não há um terremoto.

✅Graduado em Engenharia Mecânica pela UFRJ e com MBA de Finanças pela mesma instituição, 💥️Fernando Ferrer atua na Empiricus como analista de investimentos há 5 anos. Atualmente, é responsável pela série best-seller As Melhores Ações da Bolsa e faz parte da equipe que comanda o Carteira Empiricus, o portfólio multimercado que é o carro-chefe da casa. Colunista da newsletter Day One, Fernando passou a integrar o time de colunistas do Money Times com sua série semanal Entre Altas e Baixas.

O que você está lendo é [5 lições de Howard Marks, um dos maiores gurus do mercado, para o difícil ano de 2023].Se você quiser saber mais detalhes, leia outros artigos deste site.